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中金公司研报分析2024年美护行业需求承压，但2025年有望回暖，美妆、个护、医美板块表现值得期待。建议投资者重点把握国货崛起与格局优化带来的结构性机会。

中金公司最新研报深度剖析了美护行业的现状与未来趋势。报告指出，2024年，美护行业整体需求面临一定压力，品牌间的竞争日益激烈，同时渠道红利逐渐放缓。在此背景下，企业的运营成本不断攀升，毛销差呈现下行趋势，行业格局进一步分化。然而，展望未来至2025年，随着终端消费力的逐步回暖，预计美护行业各子板块的增速有望在低基数的基础上实现反弹。其中，美妆与个人护理领域展现出更强的韧性，而医美板块则具备更大的增长弹性。从供给端来看，头部企业的集中度有望进一步提升，国货崛起的趋势预计将持续强化，成为行业发展的重要逻辑。

针对2025年的美护行业投资，中金公司建议重点把握国货崛起与格局优化所带来的结构性机会。这些变化不仅为行业注入了新的活力，也为投资者提供了潜在的增长点。