为维护春节前流动性市场的平稳运行，中国人民银行（央行）近期连续实施了大规模的14天期逆回购操作，以确保资金面的稳定。

1月22日，央行宣布通过14天期逆回购向市场投放了高达11575亿元的流动性，这一投放量创下了历史新高，并实现了1980亿元的净投放。此举彰显了央行在春节前资金需求高峰期稳定市场预期、平抑市场波动的坚定决心。分析人士指出，尽管投放规模刷新了纪录，但央行在节前整体的流动性投放策略将保持温和，旨在确保资金面平稳跨年。

逆回购操作创历史新高，彰显央行决心

为维护节前市场的流动性稳定，央行在公开市场上持续加大投放力度。1月22日，央行通过固定利率、数量招标方式，以1.65%的操作利率开展了11575亿元的14天期逆回购操作，有效对冲了公开市场逆回购到期、现金投放等多重因素的影响，确保了春节前市场的流动性充裕。此举不仅体现了央行对市场动态的精准把控，也彰显了其维护金融市场稳定的决心。

这是央行连续第二天实施14天期逆回购操作，分析人士认为，此举主要是为了对冲大额7天期逆回购到期的影响，同时在节前适度向市场投放流动性，以避免资金面出现大幅波动。华西证券发布的研报指出，虽然21日的7天逆回购投放已足以支持跨年资金需求，但央行仍选择以14天资金形式进行投放，旨在使节后资金到期相对分散，减轻对市场可能产生的冲击。

预计后续投放温和，资金面紧平衡

然而，在多重因素的制约下，分析人士预计春节前央行的流动性投放将保持温和态势，资金面将维持紧平衡状态，确保平稳跨年。东方金诚首席宏观分析师王青认为，尽管22日的14天期逆回购规模庞大，但节前央行公开市场净投放力度整体上将保持温和。

王青指出，当前央行已暂停公开市场国债买入操作，但将通过适度开展公开市场逆回购操作、继续实施较大规模的买断式逆回购操作以及适量续作中期借贷便利（MLF）等其他政策工具，保持市场流动性合理充裕。他强调，资金面持续大幅收紧的可能性不大。

华福证券固定收益首席分析师徐亮也分析称，1月20日至1月26日是春节前的最后一周，受逆回购大量到期、春节取现需求以及政府债缴款规模上涨等多重因素影响，资金面压力较大。他认为，资金面紧张状态能否得到缓解主要取决于央行的态度。如果央行通过MLF续作配合逆回购操作，那么资金面可能相对均衡或稳中偏紧。

此外，王青还进一步表示，考虑到央行已于上月实施了高达1.4万亿元的买断式逆回购操作，相当于提前向市场释放了较大规模的中期流动性，因此预计本月26日的MLF操作将继续保持较大规模的缩量，持续淡化MLF操作利率的政策利率色彩。

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