中国人民银行于2025年1月22日实施了历史上最大规模的14天期逆回购操作，旨在确保市场流动性充足。此次操作通过固定利率、数量招标方式，投放了高达11575亿元的流动性。

鉴于当日有9595亿元的7天期逆回购到期，此次操作实现了1980亿元的净投放。加之前一日的2560亿元逆回购，央行在短短两日内向市场释放了总计14135亿元的流动性。

此举的主要目的是维护春节前市场的流动性充裕。近期，受中期借贷便利（MLF）到期、缴税缴准高峰以及春节前现金投放等多重因素影响，市场短期流动性呈现紧张态势。例如，1月14日至15日，货币市场利率全线大幅上涨，凸显出市场对短期资金需求的激增。

为有效应对这一局面，央行连续两日开展大规模14天期逆回购操作，累计投放近1.5万亿元流动性。其中，1月21日投放2560亿元，1月22日投放11575亿元。据Wind统计数据显示，此次11575亿元的14天期逆回购操作，刷新了历史纪录。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，央行此举旨在对冲大额7天期逆回购到期，并在节前适度向市场投放流动性，以避免资金面大幅波动。尽管14天期逆回购规模庞大，但节前央行公开市场净投放力度预计将保持温和。

从资金面来看，1月22日，中国上海银行间同业拆放利率（Shibor）出现波动。隔夜Shibor报1.7800%，较前一交易日上涨0.1个基点；7天Shibor报1.8130%，下跌9.3个基点；3个月Shibor报1.6930%，下跌0.05个基点。同时，银存间质押式回购利率也呈现下行趋势。

招联首席研究员董希淼表示，央行暂停国债买入在一定程度上加剧了市场对流动性的担忧。然而，通过连续多日的公开市场逆回购操作，央行有效缓解了市场短期流动性紧张局面。特别是1月21日和22日的14天期逆回购操作，为春节前后市场资金面平稳提供了有力支持。

展望未来，随着春节的临近，市场普遍预期央行将在节前采取更多措施以应对资金面压力。然而，资金面持续大幅收紧的可能性并不大。央行货币政策委员会四季度例会已明确提出要提高资金使用效率并防范资金空转。在此背景下，王青认为，1月资金利率中枢可能出现一定幅度上行，但整体流动性仍将保持相对充裕。

他进一步分析指出，考虑到央行已提前通过买断式逆回购操作向市场释放了较大规模中期流动性，本月26日的MLF操作将继续较大规模缩量。未来，央行将通过适度开展公开市场逆回购操作、继续实施较大规模的买断式逆回购操作以及适量续作MLF等其他政策工具，保持市场流动性合理充裕。

董希淼认为，在适度宽松的政策基调下，央行或将灵活运用多种货币政策工具，向市场注入更多短期、中期和长期流动性，以维护银行体系流动性充裕。这将有助于保障春节前后金融市场的平稳运行，并继续为稳增长、促消费、扩内需提供有力支持，为2025年宏观经济实现良好开局创造更加适宜的货币金融环境。

（文章来源：第一财经，内容经重新组织与优化，以符合SEO要求并保持与原文字数相近）