近期，新的退市相关指标正逐步考验着业绩不佳的酒类股市场表现。自1月中旬以来，多家业绩波动较大或出现亏损的酒类企业陆续发布了业绩预告。

据21世纪经济报道记者观察，截至1月19日，已有近10家酒类企业披露了业绩预告，其中海南椰岛、兰州黄河、金种子酒、ST春天四家酒企出现了亏损。值得注意的是，海南椰岛和兰州黄河由于连续两年亏损且2024年营收预计不足3亿元，在年报公布后，将面临退市风险警示（*ST）。

自去年新“国九条”推出以来，沪深交易所对上市公司退市规定进行了修订，以2024年度为考核的第一年，其中年营收3亿元成为衡量部分亏损上市公司是否会被实施退市风险警示的关键红线。

尽管1月20日酒类股整体随大盘普涨，但老牌保健酒企海南椰岛和西北地方啤酒企业兰州黄河却双双跌停，而营收成功达到3亿元红线的ST春天则幸运地避免了这一风险。

此外，如威龙股份、皇台酒业、ST西发等过去常亏损的酒企，在过去一年中通过提升营收或扭亏为盈等方式，成功规避了新规的影响。然而，莫高股份和中信尼雅能否避免被实施退市风险警示，目前尚存在不确定性。

按照沪深交易所的要求，上一年度亏损、净利润出现50%以上增长或下降、扭亏为盈和期末净资产为负的上市公司，都需在每年1月披露业绩预告。截至1月19日，包括贵州茅台、燕京啤酒、古越龙山在内的多家酒企已披露了2024年业绩预告或生产经营数据。

根据沪深交易所修订后的退市规定，最近一个会计年度利润总额、净利润或扣非净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元的上市公司，将被实施退市风险警示。海南椰岛和兰州黄河均触及了这一红线。

海南椰岛预计2024年利润总额为-1.29亿元、归母净利润为-1.42亿元、扣非归母净利润为-1.5亿元，全年营收预计为2.05亿元，低于3亿元。兰州黄河的情况也不容乐观，预计全年营收在1.85亿元至2.15亿元之间，同样低于3亿元。

海南椰岛和兰州黄河作为A股老牌酒企，分别在2000年和1999年上市，但过去十年来持续亏损。随着退市新规将亏损企业的营收红线从1亿元提升至3亿元，这两家酒企在经审计的2024年年报披露后，将面临正式实施退市风险警示的风险。

另一方面，一些过去常亏损的酒企如皇台酒业、威龙股份和ST西发等，去年业绩有所改善，成功规避了新规的影响。然而，这种扭亏是否具备可持续性，仍是市场关注的焦点。

皇台酒业多次ST但又多次摘帽，年营收长期徘徊在1亿元上下。在2023年再次报亏后，皇台酒业2024年前三季度净利润大幅增长545%，扣非净利润和利润总额均为正，预计全年有望保持盈利。然而，其扣非净利润同比下滑9.4%，说明经营主业并未出现大幅度好转。

同样，ST春天虽然预计全年营收将超过3亿元红线，但主要是依靠四季度突飞猛进实现的。只有其增长具有持续性，才能确保避免被实施退市风险警示。

去年新“国九条”提出后，交易所调整退市相关指标，旨在促进上市公司改善经营业绩，加大投资者保护力度。证监会表示将持续巩固深化常态化退市机制，严厉打击退市过程中伴生的财务造假、操纵市场等恶意“保壳”行为，从而提升资本市场吸引力和投资者长期回报。

这意味着，酒类企业能否避免走向退市，最终还需看其业绩改善的持续性，而非技术性手段暂时自保。