2024年，锂电行业在鲜花与荆棘中前行。市场规模持续快速扩容，然而，市场竞争的激烈程度也达到了前所未有的高度，价格战与淘汰赛频繁上演。

近期，多家锂电行业的A股上市公司发布了业绩预告。第一财经对17家相关上市公司的业绩预告进行了统计，结果显示，约有70%（即12家）的企业在2024年的盈利情况出现了同比下滑，其中7家企业更是遭遇了首亏或续亏的困境。然而，在行业加速分化的背景下，也有3家企业的盈利情况出现了显著改善，长虹能源成功实现了扭亏，而中科电气（300035.SZ）的净利润更是预增了约6倍。

市场竞争的加剧直接导致了利润的流失。2024年，新能源汽车和储能产业链的供需关系发生了变化，市场竞争愈发激烈，锂电池材料产业链在行业底部区间持续运行，磷酸铁锂产品的价格更是较2023年有了较大幅度的调整。根据上海有色网公布的数据，2024年，“供大于求”成为了锂市场的一大代名词。在行业整体供应过剩的背景下，碳酸锂价格虽然在年初因短暂的供应紧张而偶有上行，但在供应恢复后，价格迅速下跌，并于9月9日跌至近三年以来的历史低位——72250元/吨。截至12月31日，电池级碳酸锂现货均价报75050元/吨，与2023年底相比下跌了21850元/吨，年度跌幅达到了22.55%。

碳酸锂价格的下跌只是锂电池材料产业链价格下跌的一个缩影。在产业链材料价格下跌的基础上，叠加存货跌价损失、资产减值和商誉减值等因素的影响，许多锂电企业在2024年的盈利能力出现了恶化。例如，主营电解铜箔的上市公司嘉元科技（688388.SH）虽然营业收入预计同比增加20.76%至40.88%，但净利润预计将亏损1.95亿元至2.65亿元，与2023年的1903万元净利润相比，出现了大幅下滑。嘉元科技在公告中解释称，受锂电铜箔行业竞争激烈的影响，铜箔加工费大幅下降，产品毛利率较去年同期下降。

然而，好消息是，随着产业链材料价格的不断下滑，供需关系也在逐渐修正。从2024年9月起，受江西地区头部锂盐厂大幅减产的影响，下游客供量级受到显著影响，叠加下游排产持续上行和国庆节前备库的需求拉动，碳酸锂零单采购需求明显增多，现货价格跌幅放缓。10月下旬起，受终端企业年底抢装冲量的拉动，下游材料厂和上游冶炼厂的排产均有增量，碳酸锂现货成交相对活跃，价格也出现了小幅回弹。

根据高工锂电发布的数据，预计2025年1月锂电企业的排产将上修。其中，磷酸铁锂电池生产企业的排产同比增长或超150%，三元锂电池生产企业的排产也将同比增长。永兴材料也在公告中称，去年第四季度随着碳酸锂价格趋于稳定，单季度经营性利润环比有所好转。

展望2025年，虽然2024年锂电产业市场竞争激烈，但整体容量仍在增长，且部分细分市场也展现出了机会。根据中国汽车动力电池产业创新联盟公布的数据，2024年我国动力和其他电池累计销量为1039.5GWh，同比增长42.4%。其中，动力电池销量为791.3GWh，占总销量的76.1%，同比增长28.4%；其他电池销量为248.2GWh，占总销量的23.9%，同比增长118.8%。在上述统计中，盈利能力大幅改善的上市公司均抓住了锂电行业细分市场的增长机会，如锂电池负极材料、电解镍、圆柱形高倍率锂电池等，并实施了有效的降本增效措施。

中科电气（300035.SZ）在业绩预告公告中显示，受下游新能源汽车尤其是快充车型渗透率提高以及储能市场快速发展带来的需求增长影响，公司锂离子电池负极材料的产销量较上年显著增长。此外，公司还采取了一系列降本增效措施，盈利能力不断增强。远航精密（833914.BJ）也在公告中称，报告期内，新能源汽车渗透率提高、储能市场快速发展，需求增长明显；公司加大业务拓展力度，镍带、箔产品销量以及精密结构件的销售额均实现显著增长。而且，由于公司主要原材料电解镍价格波动幅度相较于2023年更为平稳，公司产品的毛利率也有所回升。长虹能源（836239.BJ）则因一次圆柱形碱性锌锰电池业务和圆柱形高倍率锂电池业务销售规模的增长以及聚合物锂离子电池业务管理能力和运营效率的提升，实现了扭亏为盈。

多家机构近期出具的研究报告也对锂电行业给出了企稳回升的预期。东兴证券发布的研究报告显示，锂电板块在经历2023年的筑底调整后，各环节盈利触底、格局持续出清，中游材料环节也经过了完整的库存周期下行阶段。目前，板块价格、库存与扩张节奏均处于多年底部。2025年内，锂电需求端有增速回暖上扬的趋势，固态电池等新技术产业化进程持续催化，板块部分环节将迎来反弹。在需求端增长仍具韧性背景下，东兴证券认为板块景气度已走过最差的时刻且有望持续转暖，对于基本面的悲观预期已逐步缓释。当前时点，板块业绩已企稳且兼具弹性，具备一定的配置价值。

从股价表现上看，自去年9月中下旬以来，锂电池板块（BK0574）指数从低点的约1906点拉升至如今的超2740点，累计涨幅约44%。

（文章来源：第一财经；图片及链接信息已保留，未做修改）