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中国银河证券研究院研报指出，2024年社零实现稳健增长，以旧换新政策提供支撑。预计2025年补贴政策大幅扩围，有望拉动社零增速，提振消费信心。

新京报贝壳财经讯，中国银河证券研究院于1月20日发布的研报指出，2024年中国社零（社会消费品零售总额）实现了稳健增长，其中，以旧换新政策为这一增长提供了强有力的支撑。数据显示，全年社零总额达到了48.79万亿元，同比增长3.5%。从季度分布来看，增长呈现出一定的波动性，第一季度同比增长4.7%，领跑全年，第二季度、第三季度则放缓至2.7%，而第四季度则再度回升至3.8%，12月单月同比增长更是达到了3.7%。这一趋势表明，消费刺激政策在全年内发挥了显著效果，尤其是第四季度，社零增速明显优于第三季度。

具体来看，第四季度中，限额以上单位的家用电器和音像器材类、家具类、汽车类、建筑及装潢材料类商品零售额合计对社零增长的拉动作用尤为突出，合计拉动社零增长约1个百分点。这进一步证明了消费市场的活力和潜力。

研报还指出，展望未来，随着春节的临近以及年报业绩期的到来，消费板块有望迎来一波行情。更为值得关注的是，2025年的补贴政策预计将大幅扩围，并大概率贯穿全年。据银河宏观测算，2025年全年用于消费品补贴的规模有望达到5000亿元左右。这一大规模的补贴政策预计将对2025年的社零增速产生显著的拉动作用，总体拉动作用大概为1.7个百分点，进一步提振消费信心和市场活力。

（文章来源：新京报）