全球第一大镍生产商青山控股集团有限公司（简称“青山集团”），其首个IPO项目聚焦于锂电领域，具体为瑞浦兰钧能源股份有限公司（简称“瑞浦兰钧”）。12月14日，瑞浦兰钧正式向港交所递交了上市申请书，标志着这家专注于动力和储能锂离子电池产品的制造商，正迈向资本市场的新阶段。

根据弗若斯特沙利文报告，按2021年新能源应用的装机量计算，瑞浦兰钧已成为中国第六大锂离子电池生产商。这家成立仅五年的创业公司，不仅获得了IDG资本、深创投等明星创投机构的支持，还在上市前获得了上汽集团以22亿元领投的产业轮融资，投后估值高达248亿元。瑞浦兰钧的快速发展，离不开青山集团的全力支持。青山集团通过投资布局，将瑞浦兰钧打造为其新能源全产业链中的重要一环。

青山集团作为全球最大的不锈钢制造商和金属镍生产商，其“镍王”之名在今年初的“伦镍逼空事件”中更是响彻金融界。而瑞浦兰钧则充分利用青山集团的供应链优势，将这一优势作为招股书中的“独家优势”进行展示。

然而，原材料价格的暴涨对瑞浦兰钧的毛利造成了不小的拖累。碳酸锂作为磷酸铁锂正极的主要原材料，其价格的大幅上涨直接影响了锂电池产品的成本。据瑞浦兰钧招股书披露，原材料成本占销售成本的比例逐年上升，其中碳酸锂在2022年上半年更是占据了销售成本的39.4%。尽管瑞浦兰钧已与客户订立价格调整机制以应对原材料价格波动，但由于调价步伐慢于价格涨幅，导致毛利润仍处于亏损状态。

不过，瑞浦兰钧在动力电池和储能电池领域均取得了显著的进展。动力电池产品已录得5.0%的毛利，而储能电池方面，瑞浦兰钧也已完成大额订单的价格机制调整，并录得了毛利。客户方面，瑞浦兰钧在动力电池领域拥有上汽、东风等知名车企客户，在储能电池领域则与浙江艾罗、阳光储能等企业建立了合作关系。

尽管瑞浦兰钧在业务上取得了不俗的成绩，但其财务状况仍面临挑战。招股书显示，瑞浦兰钧在三年半的时间内亏损了近17亿元。销售成本过高是亏损的主要原因，而原材料价格波动、产能爬坡以及生产效率提高等问题也是制约其盈利的关键因素。然而，青山集团通过打造完整的新能源产业链，为瑞浦兰钧提供了稳定的原材料供应和成本控制支持。瑞浦兰钧计划利用青山集团在镍、锂及钴的开采及精炼等方面的独特战略资源，降低生产成本并提高生产效率。

此外，瑞浦兰钧还在积极拓展市场，计划于2025年底前达成150GWh以上的产能。在欧洲、东南亚及南美洲等地区建立生产工厂，以把握市场需求的快速增长。青山集团的广泛业务覆盖将为瑞浦兰钧提供广泛的合作机会。

值得注意的是，瑞浦兰钧与青山集团的关联交易金额预计将大幅增加。尽管当前关联交易占比较低，但未来随着合作的深入，关联交易金额将大幅提升。瑞浦兰钧表示，这将有助于其继续开拓锂电池市场并提升品牌声誉。

业内人士认为，随着瑞浦兰钧IPO的推进和青山集团的支持，瑞浦兰钧有望在未来实现扭亏为盈。

原材料平均价格变动对毛利的影响图，来自招股书。

瑞浦兰钧的主营业务收入情况图，来自招股书。

瑞浦兰钧销售成本高于收入图，来自招股书。

瑞浦兰钧与永青科技订立原材料采购框架协议图，来自招股书。

瑞浦兰钧与青山集团的关联交易图，来自招股书。