10月中旬以来，随着仔猪价格触及成本线附近，养殖端的补栏热情显著升温。低成本环境激发了仔猪补栏需求的提升。通过对仔猪价格季节性走势图的分析，预计未来两个月内，仔猪价格有望继续上涨。然而，补栏成本线的偏高可能会抑制补栏需求的进一步增长，同时，仔猪存栏量的增加也可能限制价格上涨的空间，预计仔猪涨价区间将维持在320-450元／头之间。

季节性因素或推动仔猪价格走强

据卓创资讯监测数据显示，截至10月23日，全国7公斤仔猪出栏均价已达320.56元／头，较10月16日上涨30.56元／头，涨幅高达10.54%。自6月中旬以来，受四季度及2025年一季度猪价看涨预期影响，补栏需求减少，导致仔猪价格一路下滑，直至接近成本线290元／头。在此期间，养殖端因低价而选择停售，自留意向增强。同时，由于当前仔猪补栏成本较低，对应未来商品猪育肥成本在13.0-13.5元／公斤之间，亏损风险相对较低，因此询价热度开始逐渐升温。自10月中旬起，部分规模集团公司开始增加仔猪外购量，推动仔猪价格由跌转涨。

从季节性角度来看，过去8年的数据显示，11-12月期间，随着集团公司未来一年出栏规划的确定，仔猪外采需求增加。尽管这一时段仔猪可能面临冬季降温带来的腹泻高峰期，但经过9-10月的降价后，补栏成本下降，育肥亏损风险降低。

补栏成本高位或制约需求增长

10-12月补栏的仔猪预计将在明年4-6月出栏。而未来4-6月出栏的生猪则对应着2024年6-8月的能繁母猪存栏。回顾历史数据，彼时能繁母猪存栏量月度环比分别增加1.05%、0.07%和下滑0.12%。在不考虑猪病和其他特殊因素的情况下，预计理论生猪出栏均价仍将保持在成本线以上，仔猪补栏需求或仍有一定增长空间。

然而，从补栏成本线来看，按照97%的成活率和当前饲料成本进行推算，7公斤仔猪的补栏成本在320-450元／头之间，出栏成本线或在14.0-14.5元／公斤。结合未来市场行情预测分析，这一成本水平或处于育肥亏损风险值以下，对仔猪补栏需求形成一定支撑。但若补栏成本高于450元／头，育肥成本线将升至14.5元／公斤以上。在饲料成本和冬季疫病风险叠加的情况下，出栏成本线可能进一步推高，导致仔猪补栏需求下滑。

未来仔猪供应量或稳步增长

此外，结合能繁母猪存栏量推算，2024年11月至次年2月期间，小体重生猪存栏量预计将逐步增加。在不考虑猪病和疫病风险的前提下，11月至次年1月，20公斤以下小体重猪源存栏量理论值月度环比将分别增长3.39%、1.88%和0.10%，而2025年2月则将下滑0.41%。考虑到当前出栏仔猪仍有一定利润，加上年底结账期的到来，企业可能会增加资金流水。同时，由于育肥舍空栏受限，仔猪外销可能性增加。叠加小体重猪源存栏量的增加，未来仔猪供应量或稳步增长，这将在一定程度上限制仔猪价格的持续上涨。

综上所述，11-12月期间，受季节性因素影响，仔猪价格或有所上涨，且涨幅将维持在320-450元／头之间。在此期间，育肥风险相对较小，仔猪补栏需求对价格上涨形成一定支撑。然而，当补栏成本超过450元／头后，仔猪育肥成本线上升，亏损风险提高。加之仔猪供应量稳步增加，仔猪市场逐渐向供过于求转变，因此仔猪价格继续上涨的动力不足。预计11-12月仔猪价格将在320-450元／头之间运行。

（作者：李晶，卓创资讯分析师）

（文章来源：新华财经）