杨德龙 | 立方大家谈专栏作者

近期，市场经历了一轮急剧探底的行情，上证指数更是跌破了2900点的关键支撑位，导致众多投资者的信心受到重创。此番市场下跌，首要原因是前期公布的经济数据，特别是金融数据，显著低于市场预期。尽管上半年GDP整体实现了5%的增长，顺利达成年初设定的目标，但二季度GDP同比增速放缓至4.7%，相较于一季度5.3%的增速，出现了明显回落。

其次，金融数据反映出投资者信心依然疲软。上半年，我国居民存款激增九万多亿，而居民贷款增幅则大幅下降，尤其是按揭购房贷款增长乏力。这反映出，尽管央行推出了多项房地产支持政策，包括“四支箭”及多地限购政策的放宽，但房地产市场依旧低迷，房价下跌，成交量萎缩。作为国民经济的支柱产业，房地产的上下游涉及60多个行业。房企资金链紧张，销售困难，直接影响了房地产投资需求，而房地产投资已连续三年下滑，这进一步加剧了市场对经济复苏力度的担忧。如何提振房地产信心，促进购房需求，成为当前亟待解决的问题。

再者，消费需求不足也是导致市场下跌的重要因素。可选消费和必需消费均出现下滑，根本原因在于居民收入增速放缓。行业收缩、就业率下降、裁员减薪等因素，对居民收入造成较大冲击，进而影响消费能力。消费的提升需依赖于居民收入的增加，包括提高工资性收入和稳定财产性收入，如稳定楼市、提振股价等。然而，目前这些方面尚未出现拐点，进一步打击了投资者信心。

在市场下行期间，笔者多次呼吁国家队加大入市力度，不仅增持沪深300等大盘指数ETF，还应增持中证500、中证1000、创业板指数等中小盘指数ETF，以形成全面反弹的预期。否则，仅增持沪深300ETF可能引发虹吸效应，导致中小盘指数大幅下跌，影响散户投资者的信心。因此，国家队需真金白银入市，以扭转市场趋势。经过三年下跌，市场已难以自我修复，需依靠国家队及机构投资者的共同努力来改变趋势。

笔者建议国家队不仅应帮助股市脱离3000点，还应进一步拉升20%，形成牛市走势。刘纪鹏教授曾提出，拉到4000点可产生25万亿的财富效应，拉动消费。虽然具体点位难以预测，但拉升20%以上将极大提升股民和基民的消费能力，既改善生活品质，又拉动消费，带动经济复苏。当前市场调整时，投资者应保持良好心态，期待相关部门出台有力措施，改变下跌趋势。

对于散户投资者，若仓位较高且被套，应坚守优质股票；若仓位较低，可考虑逢低布局被错杀的优质股票或基金。当前市场调整已三年有余，从时间和空间上看，已具备酝酿上升机会的条件。

笔者建议投资者保持耐心和良好心态，不被短期市场走势所吓倒。同时反对加杠杆操作，因为短期股价走势难以预测。巴菲特曾言：“股价短期是投票机，长期是称重机。”因此，投资者应关注公司的基本面和长期价值。

从经济转型角度看，未来受益方向主要包括消费、新能源和科技。消费板块具备穿越经济周期的能力，品牌消费品值得关注；新能源是大势所趋，布局被错杀的龙头股和清洁能源基金是良机；科技方向代表经济转型方向，包括人工智能、低空经济等，但需注意投资风险。

（文章来源：大河财立方）