2月8日晚间，中国人民银行正式发布了《2023年第四季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。该报告详细总结了过去一年货币政策的执行情况与成效，深入分析了金融市场的运行态势以及当前国内外的宏观经济形势，并对2024年中国宏观经济金融进行了展望，同时明确了下一阶段货币政策的主要思路。

展望2024年，《报告》明确指出，中国经济有望进一步回升向好，其中投资将持续加力，消费稳步改善，外贸展现出较强的韧性。然而，经济持续回升向好仍需克服一些困难和挑战。此外，《报告》还预计物价总体将呈温和回升态势。

在阐述未来货币政策的主要思路时，《报告》强调了以下几点：一是保持融资和货币总量的合理增长；二是充分发挥货币信贷政策的导向作用；三是准确把握利率、汇率的内外均衡；四是不断深化金融改革和对外开放；五是积极稳妥地防范化解金融风险。

2023年货币政策执行情况总结

《报告》指出，2023年稳健的货币政策精准有力，适时强化了逆周期调节，统筹把握了总量与结构、数量与价格、内部与外部均衡，有效支持了实体经济的发展。具体来说，2023年国内货币政策主要体现在以下五个方面：

首先，加大了货币信贷对经济的支持力度。全年两次降准释放长期资金超过1万亿元，中期借贷便利（MLF）超额续作达2.5万亿元，同时灵活开展了公开市场操作，确保了流动性的合理充裕。通过多次召开金融机构座谈会，引导信贷总量适度、节奏平稳，增强了贷款增长的稳定性和可持续性。

其次，降低了融资成本以激发有效需求。年内两次下调政策利率，带动了贷款市场报价利率（LPR）等市场利率的下行。同时，发挥了存款利率市场化调整机制的作用，稳定了银行负债成本。此外，还调整优化了住房信贷政策，引导商业银行有序降低了存量首套房贷利率。

第三，优化了资金供给以推动结构转型。出台了金融支持民企的指导性文件，并落实了支持科技型企业融资的行动方案。增加了支农支小再贷款额度2500亿元，延续了普惠小微贷款支持工具和碳减排支持工具的实施，同时增加了抵押补充贷款（PSL）额度5000亿元，引导金融资源更多地流向重大战略、重点领域和薄弱环节。

第四，稳定了汇率并兼顾了内外均衡。深化了汇率市场化改革，适时上调了跨境融资宏观审慎调节参数、下调了外汇存款准备金率。通过发挥外汇自律机制的作用，强化了预期引导，有效调节了外汇市场供求，保持了人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

最后，处置了重点领域风险以保障金融稳定。加强了金融风险监测评估，稳妥处置了重点区域和重点机构的风险。有序推进了金融支持融资平台债务风险的化解工作，并强化了金融稳定保障体系的建设。

总体来看，《报告》认为2023年货币政策坚持稳字当头、稳中求进，为经济回升向好营造了良好的货币金融环境。货币信贷保持合理增长，年末人民币贷款余额达到237.6万亿元，广义货币（M2）、社会融资规模存量同比分别增长9.7%和9.5%。全年新增贷款22.7万亿元，同比多增1.3万亿元。信贷结构持续优化，普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长23.5%和31.9%，民营企业贷款同比增长12.6%，较上年末高出1.6个百分点。

社会融资成本稳中有降，12月新发放企业贷款加权平均利率为3.75%，较上年同期低0.22个百分点，持续创有统计以来新低。新发放个人住房贷款加权平均利率为3.97%，较上年同期低0.29个百分点。超过23万亿元存量首套房贷款利率平均下调0.73个百分点，每年可减少借款人利息支出约1700亿元。人民币汇率双向浮动、预期收敛，保持基本稳定，年末人民币对美元汇率收盘价为7.0920，较本轮低点升值逾3%。

在展望2024年时，《报告》进一步指出，中国经济有望进一步回升向好。其中，投资将继续加力，得益于2023年四季度增发的1万亿元国债结转使用以及新增的5000亿元抵押补充贷款（PSL）额度，这将有效拉动防汛抗灾项目以及保障性住房、“平急两用”基础设施建设、城中村改造等领域的投资，并激发带动更多民间投资。消费方面也将稳步改善，随着疫情影响消退，企业营收和居民收入逐步恢复，消费意愿持续回升。此外，外贸展现出较强的韧性，中美新一轮经贸对话的启动将有助于推动双边经贸关系的健康稳定发展。

然而，《报告》也指出，经济持续回升向好仍需克服一些困难和挑战。从国际角度看，发达经济体本轮加息周期或已结束，但高利率的滞后影响还将持续显现。同时，2024年是全球选举大年，世界政治经济形势的不确定性可能增大。从国内角度看，经济大循环也存在堵点，消费者信心指数和民间投资增速仍处低位，需求不足与产能过剩的矛盾较为突出。对此，《报告》强调既要正视困难，又要增强信心和底气，坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，扎实推动高质量发展。

此外，《报告》还预计物价有望温和回升。随着基数效应逐步减弱以及商品和服务需求的持续恢复，预计物价总体将呈温和回升态势。中长期看，中国处于经济恢复和产业转型升级的关键期，供需条件有望持续改善，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。

在阐述下一阶段货币政策主要思路时，《报告》强调稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。要加强政策协调配合，有效支持促消费、稳投资、扩内需，保持物价在合理水平。同时，持续深化利率市场化改革，进一步完善贷款市场报价利率形成机制，促进社会综合融资成本稳中有降。此外，还要坚持聚焦重点、合理适度、有进有退，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等方面的工作。