近日，高端月子中心品牌SAINT BELLA Inc.（圣贝拉）向港交所递交了IPO申请，旨在成为港股家庭品质护理领域的领头羊。若上市成功，圣贝拉将开启新篇章。

此前，圣贝拉已获多轮融资，投资方包括腾讯、高榕资本、浙商建投及新鸿基英国太古地产创新基金等重量级企业与机构。尽管动辄十几万元的月子套餐让人惊叹，圣贝拉凭借其高端定位，赢得了“母婴界爱马仕”的称号。

然而，招股书显示，2021年至2023年，圣贝拉净利润累计亏损7.73亿元。尽管客单价接近20万元，甚至上海某门店价格高达2万元一天，但连续亏损的现状揭示了月子中心行业并非外界所想的“暴利”行业。

圣贝拉成立于2017年，创始人向华是一名85后，毕业于英国牛津大学，曾任瑞银集团香港分行董事。目前，圣贝拉拥有59家高端月子中心，涵盖“圣贝拉”“小贝拉”“Bella Isla”三大品牌，提供从基础到超高端的不同价位套餐。运营模式上，圣贝拉主要采取“月子中心+高端酒店”的轻资产模式，与高端酒店签订短期合约，以快速扩张并减少资本开支。

圣贝拉月子中心遍布美国、新加坡、上海、中国香港、北京、广州、深圳及杭州等地，其中上海门店最多，位于宝格丽、外滩华尔道夫等豪华酒店或独栋别墅。以上海宝格丽店为例，最贵的女王套餐价格高达2万余元一天，服务包括一对一护士照护、三甲级医生查房及高奢酒店主厨膳食等。

尽管定位高端，圣贝拉却面临核心业务增速下滑及连续亏损的困境。2021年至2023年，圣贝拉收入分别为2.59亿元、4.72亿元和5.60亿元，增速放缓，且尚未实现盈利。圣贝拉表示，这主要受疫情、出生率下降及金融工具公允价值亏损等因素影响。

在风险方面，圣贝拉高度依赖与高档酒店的关系，若关系恶化，可能导致业务中断。同时，租金及酒店膳食成本占据销售成本较大比例。为应对挑战，圣贝拉计划开设独栋别墅月子中心，并开发中国的养老服务，与日本医疗养老集团木下集团建立合作。

然而，行业乱象同样不容忽视。月子中心市场准入门槛低，竞争激烈，获客难度大。许多月子中心采取折扣低价措施引流，但大额预缴款方式让不少消费者面临“关门跑路”的风险。此外，月子中心虽配备医生提供健康咨询，但非医疗机构，存在法律合规风险。圣贝拉也曾因无证行医受到行政处罚。

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