2025年以来，国内债券ETF市场经历了显著的扩容。截至1月16日，首批8只基准做市信用债ETF，分别来自南方基金、海富通基金、易方达基金、华夏基金、博时基金、大成基金、天弘基金和广发基金，已圆满结束募集阶段。根据目前披露的6份基金成立公告显示，这些基金合计募集规模高达164.75亿元，部分产品的机构投资者认购比例甚至超过90%，彰显出市场的高度热情。

业内观察家指出，这种前所未有的竞争态势在国内债券ETF的发展史上是罕见的。债券ETF的管理通常采用抽样复制策略，带有一定的主动管理特征，因此，后续不同期限的布局与管理策略将备受瞩目。随着市场对利率债的关注急剧升温，且利率债收益率维持在历史低位，利率债的做多需求或将受到抑制，促使主流债券投资者将更多注意力转向信用债市场。

这批ETF的募集过程亮点频现。自1月7日起，南方基金、海富通基金、易方达基金、华夏基金旗下的上证基准做市公司债ETF，以及博时基金、大成基金、天弘基金、广发基金旗下的深证基准做市信用债ETF相继启动募集。其中，南方上证基准做市公司债ETF在短短两个交易日内便提前结束募集，并触及30亿元的募集规模上限，触发比例配售机制，最终确认比例为98.70%。

随后，海富通上证基准做市公司债ETF、博时深证基准做市信用债ETF、易方达上证基准做市公司债ETF、华夏上证基准做市公司债ETF和大成深证基准做市信用债ETF均在1月13日前结束募集。值得注意的是，博时深证基准做市信用债ETF同样达到30亿元的募集规模上限，并采取“末日比例确认”方式，确认比例为98.08%。天弘深证基准做市信用债ETF和广发深证基准做市信用债ETF则于1月16日同步完成募集，前者同样触及30亿元规模上限，确认比例为95.75%。

截至1月19日，除天弘基金和广发基金尚未披露旗下深证基准做市信用债ETF的成立公告外，其余6只ETF均已宣布成立。Wind数据显示，这些ETF合计募集规模达164.75亿元。其中，南方上证基准做市公司债ETF将于1月22日在上交所上市交易，该基金机构投资者持有份额占比高达90.90%，显示出机构投资者的强烈兴趣。

天风证券分析指出，基准做市信用债ETF的底层债券在交易所大多有做市商保证流动性，相比传统的现券申赎债券ETF，其一级和二级市场联动更为顺畅。此外，这些ETF的底层资产由高质量的AAA级债券组成，信用风险较低，通过指数化投资方式还能有效分散风险。同时，这类ETF资金利用效率高，支持场内T+0回转交易，对持有期限无限制。

国泰君安证券固收研究团队认为，此次8只基准做市信用债ETF同步发行，在国内债券ETF发展史上堪称罕见。考虑到债券市场个券的数量分布与流动性与股市存在差异，债券ETF的管理多采用抽样复制策略，具备一定的主动管理特征。因此，这些ETF后续的期限布局与管理策略值得密切关注。

随着2024年国内被动投资浪潮的兴起，债券ETF市场也受到了广泛关注。一年来，债券ETF产品数量由19只增加至21只，基金份额数量由20.85亿份跃升至71.55亿份，基金规模从801.52亿元迅速扩张至1739.73亿元，吸引了近千亿元的新增资金。国泰君安证券固收研究团队指出，跨市场债券ETF的推出以及资本新规的实施，为债券ETF的发展提供了有力支持。在当前低利率环境下，债券ETF因其成本优势成为机构和部分个人投资者的优选。

天风证券研究所固收团队分析称，居民风险偏好仍以保守型为主，稳健型债基规模增长具备坚实基础。同时，主题型投资日益受到投资者青睐，ETF作为买入特定风格一揽子产品的方式，吸引了大量资金流入。在费率降低的背景下，被动型债券类产品（包括债券ETF）展现出一定优势。

当前资金面保持宽松，债券短端和长端收益率继续下行，机构同质化行为加剧。在票息低位的情况下，债券的流动性和交易需求增加。华夏基金预计，2025年固收市场交易活跃度将进一步放大。随着利率债市场关注度提升且收益率维持在历史低位，利率债做多需求可能受到抑制，主流债券投资者或将更多关注信用债市场，其中高等级公司债有望成为承接流动性红利的领先品种。