AI导读：

中信证券首席策略师秦培景在2024年资本市场论坛上表示，A股市场有望迎来年度级别的上涨行情，建议投资者下半年将配置重心转向绩优成长股。

6月5日，中信证券在其2024年资本市场论坛的首日主论坛上，由首席策略师秦培景发表了针对A股市场下半年行情的深度研判。秦培景预测，A股市场有望迎来年度级别的上涨行情起点。

秦培景指出，过去三年中，影响A股表现的三大核心因素即将迎来重大转变。首先，经济新旧动能转换已初见成效，高质量发展背景下，企业将更加重视盈利，避免恶性竞争，逐步淡化规模扩张。其次，新“国九条”政策的实施，重新定位了市场的投融资功能，旨在以投资者利益为本，重塑市场生态，提升A股的回报预期。最后，中国的战略主动性在全球范围内逐渐增强，将在国际事务中发挥更加重要的作用。

秦培景进一步分析，A股下半年的行情将基于年度级别的上涨起点展开。行情的内在逻辑在于，A股的核心驱动力正从预期修复转向现实验证，而ROE（净资产收益率）的改善则有望成为本轮盈利周期修复的主要特征。

从行情催化角度来看，政策效果将决定市场的运行节奏，盈利修复将决定市场的长期趋势，而外部因素则将对市场的上涨空间产生重要影响。若地产政策效果超出预期，三季度A股市场或将直接启动年度级别的上涨行情，其中，新兴产业主线有望在政策催化下领涨。

在投资策略方面，秦培景建议下半年投资者应将配置重心从红利低波逐步转向绩优成长。他强调，A股下一阶段的投资范式将转变为淡化规模、重视盈利，并从传统的PEG框架转向自由现金流增长溢价。随着上述三大信号的持续验证和投资范式的转变，具备不断提升自由现金流增长能力的绩优成长股，如沪深300成分股，或将逐步占据市场优势。投资者应重点关注银行、机械、家电、电子、新能源等制造业的龙头企业，以及产业周期筑底企稳的医药板块，还有港股市场的互联网和消费龙头企业。

（文章来源：上海证券报）