在公募牌照申请进展缓慢的背景下，中信证券资管选择了一条新路径，将其旗下五只参公改造大集合产品（简称“参公产品”）转由华夏基金进行管理。这一决策在2025年1月14日得到了监管机构的正式接收，标志着中信证券资管在应对市场变化时展现出了灵活性和创新性。

中信证券资管此次提交变更申请的参公产品包括三只债券型集合资管计划、一只FOF以及一只偏股混合型集合资管计划。这些产品均已经运作满三年，并在此前延长了存续期，以适应市场环境和监管要求。其中，中信证券债券增强六个月持有期、中信证券增利一年、中信证券信盈一年的存续期已延长至2025年4月11日，而中信证券品质生活混合型集合资管计划和中信证券财富优选一年持有混合型FOF则在2025年1月10日将产品存续期限延长至2025年6月30日。

中信证券资管表示，此次变更管理人是基于《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》操作指引（简称“指引”）的建议。该指引鼓励未取得公募基金管理资格的证券公司通过将大集合产品管理人更换为其控股、参股的基金管理公司并变更注册为公募基金的方式，提前完成大集合资产管理业务规范工作。然而，变更管理人并非易事，需要双方协商一致，并经过监管机构的批准。

从业绩表现来看，这五只参公产品的表现相对突出。据Wind统计，中信证券增利一年定开A、中信证券信盈一年持有、中信证券债券增强六个月持有A在2024年度的回报率分别为7.39%、5.87%、4.46%，在中信证券资管旗下所有参公产品中分别排在第二、第四、第八名。同时，这些产品的规模也相对较大，为中信证券资管带来了稳定的收入来源。

如果中信证券资管旗下这五只参公产品能够顺利变更管理人并注册为公募基金，将为行业带来有益的借鉴。因为随着监管政策的推进，券商资管公募化改造是大势所趋。而中信证券资管作为行业领先者，其操作往往具有示范效应。同时，这也展示了券商利用股东资源进行业务整合的优势，提高了管理效率和资源利用效率。

然而，对于公募机构而言，管理改造后的大集合产品可能会面临一些挑战。比如，部分大集合产品可能需要对投资策略进行优化调整，以适应公募基金的运作规范和市场环境变化；在客户维护、系统对接与数据管理方面或对新管理人构成一定的压力。因此，公募机构需要提前做好充分准备，以应对这些挑战。

除了变更产品管理人外，券商资管在应对公募化改造时还有多种选择。比如延长存续期、转私募产品或申请公募牌照等。然而，随着监管政策的趋严和市场竞争的加剧，这些选择都存在一定的风险和不确定性。因此，券商资管需要根据自身情况和市场环境做出明智的决策。

总体来看，中信证券资管此次将旗下参公产品转由华夏基金管理是一个积极的尝试。它不仅为行业提供了有益的借鉴，也为券商资管在应对市场变化时提供了新的思路和方向。

（文章来源：21世纪经济报道）