在刚过去的2024年，政策层面对市值管理的支持力度显著增强，上市公司积极响应，通过一系列创新性的市值管理工具，包括分红、回购、增持、股权激励、并购重组以及强化投资者关系管理等，积极探索并实践市值管理策略，使得市值管理的执行度和效果均有大幅提升。本文旨在分析市值管理的新变化及其成效，并采访了业内权威专家，为市场各参与方提供精准施策的参考。

1. 积极回馈股东：分红金额创历史新高

分红作为市值管理的基石，日益受到上市公司的重视。2024年，上市公司分红热情高涨，分红家数、金额及频次均实现显著增长。据证券时报·数据宝统计，2024年共有994家上市公司宣布中期分红，同比增长330.3%，分红总额突破7000亿元，同比增长211.12%，这一金额甚至超过了过去四年的总和。

其中，大额分红频现，有70家公司的中期分红金额超过10亿元，同比增长233.33%，工商银行、中国移动等15家公司的分红金额更是超过百亿元。分红频次也明显增加，部分公司甚至一年内三次分红，三七互娱、玲珑轮胎等公司在2024年的一季报、半年报和三季报中均宣告了分红方案。

南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，大额分红能够向市场传递公司价值，增强股东回报，进而提振股价。数据显示，中期分红金额与股价表现正相关，分红金额在10亿元以上的公司，股价涨幅中位数高达29.99%。

2. 提振市场信心：回购金额再创新高

新“国九条”明确提出引导上市公司回购股份后依法注销。2024年10月，股票回购增持再贷款政策出台，进一步支持上市公司回购和增持股票。2024年，A股公司共计发布2802条回购预案，公告回购金额合计达2543.58亿元，分别同比增长57.95%和86.35%，均创历史新高。其中，“市值管理”类回购预案301条，涉及282家公司，拟回购金额上限合计649.8亿元，同样创历史新高。

国联证券策略分析师张晓春表示，上市公司大规模回购，尤其是市值管理类回购注销，能够增强投资者信心，减少流通股，增厚每股收益，对提振股价具有积极作用。数据显示，2024年回购超1亿股的公司，股价涨幅中位数为21.22%。

3. 激发内部活力：股权激励与员工持股并进

2024年，A股公司发布663起股权激励计划，其中624起已实施。上市公司越来越注重激励机制的灵活性，选择第二类限制性股票作为激励标的物的方案数量占比首次突破50%。激励人数也明显扩容，多家公司激励对象超过1000人。股权激励考核目标也越来越细化，结合市场、行业、产品等具体情况进行设置。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，股权激励有助于上市公司改善治理、提高管理效率、实现长期目标，对市值管理具有重要作用。数据显示，2024年实施股权激励且激励超2000万股的公司，股价涨幅中位数为5.73%。同时，2024年A股公司发布了278起员工持股计划，同比增长29.3%，员工持股计划的实施范围更广，更能激发员工的积极性。

4. 资源整合升级：并购重组“脱虚向实”

2024年，并购重组进一步“脱虚向实”，盲目跨界、短期逐利的并购行为减少，以产业并购和资产调整为目的的重组事件占比显著提升。以买壳上市、多元化战略为目的的并购事件占比下降，而以横向整合、垂直整合为目的的并购事件占比上升。田利辉表示，产业并购有助于上市公司实现产业链整合，降低成本，提升产业协同效应和核心竞争力。

数据显示，2022年完成重大资产重组的产业并购事件，在完成重组后的2023年，净资产收益率中位数提升了1.09个百分点，显示出产业并购对公司经营效益的积极影响。

5. 沟通渠道多元化：投资者关系管理成效显著

投资者关系管理是上市公司市值管理的重要一环。2024年，上市公司在投资者互动平台的有效回复率逐年提升，市值管理相关问题有效回复率达83.1%，创历史新高。同时，上市公司接待投资者调研的广度也创下历史新高，4488家上市公司接受机构调研，占全部A股公司数量的超八成。

此外，信息披露质量也明显提升，最新信息披露等级为A的上市公司数量较上年增长1.92%。ESG报告的信披质量也显著提高，高质量信披能够增强投资者信心，助力市值管理。中国银河证券新发院国际ESG研究中心主任马宗明指出，高质量信披是上市公司内在价值的外在呈现，有助于公司吸引更多合作方与投资人。

（文章来源：证券时报）