编者按：2025年作为“十四五”规划的收官之年与“十五五”规划的启动之年，承载着经济发展的重大使命。新年之初，中国经济如何迈好第一步、奠定坚实基础？本报特别推出“开年经济观察”系列报道，从稳投资、稳外贸、扩内需等多维度，深入剖析并展望2025年中国经济的新趋势与新风貌。

新年伊始，国家150项重大水利项目之一的贵州遵义观音水库工程现场一片繁忙，机械轰鸣，热火朝天。无视严冬严寒，全国各地正抢抓冬修水利的“黄金时期”，加速推进重大水利工程建设。

重大项目作为经济增长的“定海神针”，自2025年年初以来，多地宣布首批重大项目集中开工，旨在推动经济实现“开门稳”。多项先行指标也反映出年初重大项目开工的热烈态势。财政政策的积极靠前发力，地方政府债券年初即开启发行，为基建投资提供资金支持。同时，地方化债的持续推进将进一步释放政府资源，助力基础设施建设。专家学者指出，随着专项债券管理制度等基建配套措施的完善，项目资金的落地效率将得到显著提升。在多方积极因素的推动下，一季度基建投资预计将保持强劲增长。

一季度重大项目总投资超4万亿元

自年初以来，全国各地重大项目“开工潮”涌动。据证券时报记者不完全统计，目前已有至少14个地区公布了一季度开工项目超过8000个，总投资额估算不低于4万亿元。首批开工的重大项目中，新兴产业项目占比高，项目质量结构更优。在安徽，新兴产业项目占比达到55.3%，高技术项目占比40%，涵盖新能源汽车、高端装备制造、人工智能等领域。全年来看，江苏共安排了225个战略性新兴产业和未来产业项目，增幅达21%，占制造业比重超过六成，一批能够有效补链强链、解决“卡脖子”问题的项目被纳入清单。

“中标”是项目落地的关键一步。作为国家信息中心监测的反映投资热度的先导指标，“工程项目中标热度指数”在2024年四季度快速上升，同比增长10.3%，其中12月份同比增速高达30.5%，增幅较11月份扩大16.8个百分点。被视为工程机械行业“晴雨表”的挖掘机销量在2024年12月也表现出色，据中国工程机械工业协会统计，当月销售各类挖掘机19369台，同比增长16%，其中国内销量同比增长22.1%。挖掘机销量的提升往往预示着基建施工和投资的加速。

民生银行首席经济学家温彬指出，在“十四五”规划收官和加快构建现代化基础设施体系的背景下，2025年将有一大批重大工程和重点项目陆续开工建设，基建项目的新增资金需求依然较高。这些项目将涵盖基础设施、农业转移人口市民化、高标准农田建设、地下管网建设、城市更新等领域。

专项债靠前发行助力稳投资

1月13日，地方政府开始发行2025年地方政府债券，发行时间早于去年。截至1月15日，包括江苏、山东、重庆、安徽、辽宁在内的20个省份已披露2025年一季度地方政府债券发行计划，规模合计近1.2万亿元，其中新增专项债券达到3581.13亿元。财信金控首席经济学家伍超明表示，财政政策的靠前发力将为基建投资提供坚实的资金保障，预计专项债券资金将主要用于基建项目建设，并带动银行信贷等配套资金的投入。

今年，财政部将扩大债务规模，增加新增地方政府专项债券限额，扩大投向领域和用作项目资本金的范围，以支持有效投资、强化基础、补齐短板、促进发展。随着新一轮地方政府债券置换存量隐性债务政策的落地实施，隐性债务对基建资金的挤兑影响有望减弱，地方将有更多资源用于支持基建投资。财政部预算司司长王建凡指出，置换政策的实施为地方腾出了更多支持内需的空间，地方资金链条将进一步畅通，可以更大力度支持投资和消费、科技创新等。

伍超明认为，新一轮置换债券的发行将有效缓解部分基建企业的短期流动性压力，改善其资产负债表，进而增强企业自身的投资能力和意愿。

制度创新提升资金配置效率

2024年末，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，提出实行专项债券投向领域“负面清单”管理、开展专项债券项目“自审自发”试点、所有省份在建续发项目实行“绿色通道”等措施。这些举措被广泛认为将助力今年专项债券的发放提速。

王建凡介绍称，“自审自发”试点旨在赋予地方更多的灵活性和自主性，提高债券资金发行使用进度和配置效率。在执行层面，试点地区的专项债券项目将不再报国家部委审核，而是由省级人民政府批准后即可安排发行。温彬指出，项目审核周期偏长是影响专项债发行和使用的障碍之一，而“自审自发”试点和续建项目“绿色通道”等措施将大幅缩短项目审核周期。

中国人民大学国家发展与战略研究院研究员代志新表示，由于地方政府更了解本地经济发展需求和项目情况，“自审自发”试点下地方政府能够更精准地筛选出与本地实际相匹配的重大项目，并根据需要灵活安排专项债资金的使用节奏，从而提高资金配置效率。伍超明预计，在一系列积极因素的支撑下，一季度广义基建投资增速有望回升至10%左右，为经济“开门稳”提供有力支撑。