随着各项数据的陆续揭晓，2024年全年地方政府新增债券发行的全貌已逐渐清晰。

据财政部数据显示，截至2024年前11个月，全国31个省份共计发行了约46740亿元的新增债券。而公开数据显示，12月份地方合计发行了453亿元新增债券。由此，我们可以计算出，2024年全年全国地方发行的新增债券总量约为47193亿元，同比增长1.3%，呈现出稳步增长的态势。

在当前地方财政收支矛盾日益凸显的背景下，为了稳定投资和经济增长，地方政府在重大项目融资上愈发依赖新增债券，不少地区都在积极争取更多的新增债券发行额度，以期缓解财政压力。

从具体省份来看，根据财政部及公开数据，2024年全年广东（含深圳）新增债券发行规模高达5381亿元，稳居全国首位；山东（含青岛）以略超4000亿元的规模紧随其后，排在第二位；浙江则以超过3000亿元的发行量位居第三。江苏、四川、河南、湖北、河北的新增债券发行规模均超过2000亿元，分别位列第四至第八位。与2023年相比，粤鲁浙三省依然稳居前三，而江苏则实现了对四川、河北、河南的反超，显示出其强劲的经济发展势头。

此外，新疆、安徽、江西、湖南、福建、重庆、北京、山西、广西、天津、云南等省份2024年全年发行的新增债券规模也均超过1000亿元，其余省份则不足千亿。这一数据反映出我国地方政府在新增债券发行上的区域差异。

为了有效防控地方债务风险，中央对地方新增债券发行额度实行了限额管理。财政部在每年全国人大批准的地方新增债务限额内，根据各地区的债务风险、财力状况，并综合考虑中央确定的重大项目支出、地方融资需求等因素，采用因素法测算并分配各省份的新增举债额度。这一举措旨在确保新增债券的发行和使用更加科学、合理。

一般来说，财政实力强、举债空间大、债务风险低、债务管理绩效好的地区会获得更多的新增债券额度；而财政实力弱、举债空间小、债务风险高、债务管理绩效差的地区则会获得较少的额度或不获得额度。由于新增债券中大多数都是新增专项债券，且专项债采取“资金跟着项目走”的原则，因此新增债券额度会更多地倾斜给成熟和重点项目多的地方，尤其是中央和省级重点项目。

在上述新增债券分配原则的指导下，广东、山东、浙江、江苏、四川、河南等财政大省和经济大省获得了较多的新增债券发行额度。这一趋势反映出我国新增债券分配正在向经济大省和财政强省倾斜，同时也更加注重向重点项目倾斜，避免了资源的过度分散。

为了支持经济大省在经济发展中发挥更大的作用，2025年不少发债大省获得了更大的自主权。近期，国务院公开的《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》明确指出，广东（含深圳）、江苏、山东（含青岛）、四川、浙江（含宁波）、北京、上海、福建（含厦门）、湖南、安徽和河北雄安新区等首批专项债项目“自审自发”试点地区，可以滚动组织筛选形成本地区项目清单，并报经省级政府审核批准后不再报国家发展改革委、财政部审核，即可立即组织发行专项债券。这一举措旨在赋予地方更多的灵活性和自主性，提高债券资金发行使用进度和配置效率，同时也压实了地方的主体责任，有效防范法定债务风险。

近期，2025年地方政府债券发行的序幕已经拉开。其中，湖北、安徽、河北、海南、湖南等地已经披露或发行了部分新增债券。机构预计，超过2万亿元的新增债券额度已经下达至部分省市。这一数据预示着我国地方政府债券发行将继续保持强劲的增长势头。

针对未来新增专项债额度的分配，粤开证券首席经济学家罗志恒建议，应坚持“项目为王”的理念，将额度更多地倾斜给人口持续流入、产业基础好、项目质量高的区域。对于广大中西部人口持续流出的区域，则更多通过一般债券来支持其建设。在具体分配额度上，应打通全国项目清单，从中挑选出带动经济效应强、未来收益良好、前期准备工作充足的项目，并根据“好项目在哪，专项债额度在哪”的原则来确定各地的专项债额度。这样做可以确保专项债额度分配只与项目相关，而与往年额度、地区均衡发展等非项目因素无关。

（文章来源：第一财经）