AI导读：

天风证券发布研报，因行业景气下滑和费用增加，下调万润股份净利润预期，但仍维持“买入”评级。文章还分析了前三季度业绩下滑原因及显示产业和柴油重卡市场的影响，并提及公司与京东方等合作设立新材料公司。


财中社11月20日电天风证券最新研报指出，受行业景气度下行及费用攀升双重压力，对万润股份（002643）未来盈利预期进行了调整。预计该公司2024至2026年的归母净利润分别为4.32亿元、5.38亿元和6.94亿元，相比之前的预测值（2024、2025年分别为8.32亿元和10.62亿元）有所下调。尽管如此，天风证券仍维持对万润股份的“买入”评级。

今年前三季度，万润股份的业绩表现不尽如人意，收入和盈利水平均出现下滑，毛利率和净利率均同比有所降低。具体而言，前三季度毛利率为40.08%，同比减少了2.17个百分点；净利率为14.23%，同比减少了6.18个百分点。第三季度，毛利率和净利率分别为39.67%和13.06%，同比降幅更为显著，环比亦有所下降。

费用的增加是拖累净利润表现的重要因素。前三季度，公司四项费用率达到24.47%，同比增加5.18个百分点，绝对额同比增加6329.5万元。其中，管理费用、研发费用和财务费用均有增加，尤其是研发费用，前三季度同比多增4507.6万元，研发费用率也相应提升至11.19%。第三季度，四项费用率进一步攀升至26.48%，研发费用率增至12.01%。

在显示产业方面，尽管全球AMOLED智能手机和TV面板出货量保持增长态势，但国内柴油重卡市场却遭遇明显下滑。数据显示，第三季度全球AMOLED智能手机出货量同比增长25.3%，环比微增0.9%；而TV面板出货量同比增长1%，出货面积同比增长4%。然而，国内柴油重卡销量却同比下降18.2%，环比下降23%，这一趋势预计将对万润股份的相关业务收入产生较大影响。

值得注意的是，万润股份近期与京东方、德邦科技、烟台业大经开共同签署了《关于烟台京东方材料科技有限公司之股东协议》，合资成立烟台京东方材料科技有限公司，万润股份出资1.6亿元，占股20%。此次合作有望促进万润股份与产业链下游企业的紧密合作，实现产业链相关环节的协同配合与共赢发展，进一步提升公司在相关产业链的核心竞争力。

（文章来源：财中社）