AI导读：

天风证券发布研报，对重庆啤酒三季报进行点评，公司前三季度业绩营收微增，归母净利同比下降。天风证券下调2024-2026年收入与归母利润预测值，但仍维持“买入”评级。


　　财中社11月20日电天风证券最新研报深度剖析了重庆啤酒的三季报表现。据报告显示，公司前三季度业绩营收达到130.63亿元，同比微增0.26%；归母净利为13.32亿元，同比下降0.9%；扣非净利则为13.06亿元，同比略降1.61%。具体到三季度，公司营收为42.02亿元，同比下降7.11%；归母净利为4.31亿元，同比下滑10.1%；扣非净利润为4.18亿元，同比下跌11.6%。

　天风证券在综合三季报数据及当前消费环境后，对重庆啤酒2024-2026年的收入与归母利润预测进行了调整。预计2024-2026年，公司营收将分别达到148.4亿元、153.3亿元、159.4亿元，同比增速分别为0.2%、3.3%、3.9%。同时，归母净利润预计分别为13.1亿元、14.1亿元、14.9亿元，同比增速为-2.0%、7.5%、6.1%，对应市盈率分别为24倍、22倍、21倍。尽管面临挑战，天风证券仍维持对重庆啤酒的“买入”评级。

　分析指出，三季度公司高档、主流收入同比下降，而经济收入同比增长，8元以上产品占比略有下降。餐饮与夜场渠道持续承压，与一季度高档、主流、经济收入有不同程度增减的情况形成对比。分区域看，西北区、中区、南区三季度收入均出现同比下滑，与一季度表现各异。盈利能力方面，三季度公司净利率和毛利率均有所下降，吨成本上升，销售费率降低，但管理费率上升。相比之下，一季度净利率、毛利率、吨成本基本持平，销售与管理费率略有上升。

　展望未来，重庆啤酒正积极推进非现饮渠道建设，部分产品在该领域表现出色，且罐化率有所提升。后续非现饮渠道的高端化进程值得关注，而现饮渠道的缺口在部分产品上已逐步触底。

（文章来源：财中社）