AI导读：

本周以来，受多重因素影响，国内资金面趋紧，短期资金价格上升。央行迅速开展巨额逆回购操作，缓解资金面紧张局面。同时，央行还关注汇率稳定和国债收益率过快下行的风险，这些因素都对流动性的投放节奏产生影响。尽管市场资金价格有所上升，但与保持银行体系流动性充裕的政策目标不矛盾。

本周以来，受多重因素交织影响，国内资金面呈现出趋紧态势，短期资金价格显著上升。具体而言，春节取现需求激增、集中缴税压力以及大额中期借贷便利（MLF）到期等因素共同扰动了市场资金供求平衡。周二，资金面紧张局势进一步加剧，但幸运的是，中国人民银行迅速采取行动，于昨日开展了高达9595亿元的逆回购操作，有效对冲了即将到期的近万亿元MLF，从而在一定程度上缓解了资金面的紧张局面。这一举措不仅彰显了央行维护市场资金面平稳的坚定决心，也传递出资金价格不会持续大幅攀升的明确信号。

值得注意的是，人民币资金成本的上升并非仅由春节前的季节性因素所致。近期，不仅是在岸市场，离岸人民币的同业拆借成本同样居高不下。特别是隔夜离岸人民币香港同业拆借利率（CNH Hibor）一度攀升至8%左右的高位。这一现象的背后，与央行出于稳定汇率的考量，谨慎投放人民币流动性密切相关。昨日，央行在香港成功发行了600亿元的离岸央票，此举旨在“抽水”离岸人民币流动性，进而抬高人民币做空成本，对维护汇率稳定起到了积极作用。

尽管1月13日美元指数一度触及近期高点，但本周以来，人民币对美元汇率的企稳迹象愈发明显，这反映出近期出台的稳汇率政策措施正在逐步显现成效。然而，考虑到当前美元指数依然保持强势，且国际经贸形势变化备受市场关注，短期内非美货币汇率仍将面临高波动性挑战。在此背景下，央行维护汇率稳定的诉求不会放松。同时，央行还密切关注国债收益率过快下行的潜在风险，这些因素都可能对流动性的投放节奏产生一定影响。

尽管近期市场资金价格有所上升，但这与“保持银行体系流动性充裕”的政策目标并不相悖。一方面，央行将在重要时间节点及时投放流动性，以适度补充资金缺口；另一方面，目前银行间与交易所的短期资金利差处于低位，流动性分层问题已得到显著改善。然而，即便逆回购投放规模庞大，昨日流动性仍呈现净回笼态势，这也反映出在当前内外部复杂环境下，央行在维护资金面稳定时需要兼顾多方因素。在市场供需与政策诉求的短期博弈下，资金价格中枢略有上移态势，预计这一态势还将持续一段时间。

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（文章来源：数据宝）