财中社11月20日电国信证券最新研报深度剖析了亚信安全2024年前三季度的业绩表现，并对未来前景进行了展望。数据显示，2024年前三季度，亚信安全公司实现营业收入11.08亿元，同比增长11.75%，尽管归母净利润仍为负数，但亏损幅度有所收窄，达到-2.08亿元，同比增长1.37%；扣非归母净利润为-2.14亿元，同比增长11.99%。单三季度，公司收入4.48亿元，同比增长4.44%，归母净利润亏损0.16亿元，同比大幅减亏59.29%，扣非归母净利润为-0.17亿元，同比减亏67.16%。

国信证券指出，亚信安全多项经营指标呈现积极改善态势。公司通过提升标准化产品收入占比，以及推动解决方案类业务的产品化、组件化，有效提升了毛利率，第三季度毛利率同比提升5.1个百分点。同时，公司在回款考核、销售收现、净现金流等方面均有显著提升，经营性现金流净额同比改善36.27%。控费效果也逐季显现，1-9月期间费用总计同比增长2.32%，但第三季度期间费用总计同比下降4.29%。

此外，亚信安全近期完成了对亚信科技的并购，这一战略举措有望大幅增厚公司业绩。公司支付现金约13.85亿港币收购亚信科技20.316%的股份，并通过表决权委托方式取得田溯宁及其控制主体合计持有的亚信科技9.605%的表决权。交易完成后，公司间接控制亚信科技29.921%的表决权。亚信科技2023年收入高达79.13亿元，净利润5.33亿元，扣非归母净利润7.51亿元。国信证券预计，并购完成后，亚信安全收入有望在2025年突破100亿规模，归母净利润并表亚信科技约20%，将显著增强公司业绩。

双方还在数智化领域展现出深度协同的潜力。亚信科技作为数智化全栈能力提供商，拥有数智、云网、IT三大产品体系。重组完成后，双方将实现安全+数智化的深度融合，整合运营商、金融、政务、交通、能源等重点行业的优势资源，提供云网安的全栈能力方案。特别是在运营商领域，双方将进一步拓展业务机会，复制成功案例。在卫星领域，双方均与上海垣信卫星有深度合作，有望共同推动业务发展。

基于以上分析，国信证券维持对亚信安全的盈利预测和“买入”评级。预计在完成对亚信科技的并购后，公司收入和利润均将实现增长。预计2024-2026年营业收入分别为19.31亿元、23.53亿元、27.93亿元，同比增速分别为20%、22%、19%；归母净利润为0.14亿元、1.23亿元、2.16亿元。尽管当前PE较高，但考虑到公司未来的增长潜力，维持“优于大市”评级。

（文章来源：财中社）