周五，沪深两市呈现出震荡反弹的态势，结束了此前的持续调整。市场信心有所回暖，但成交量依然低迷，显示出多空双方的分歧依然显著。大盘在上周五收盘时，集合竞价跌破3000点这一重要心理关口，本周则呈现出震荡探底的格局。3000点对A股市场而言意义非凡，在此之下，众多优质企业被严重低估。

面对当前市场信心不足的现状，我多次呼吁机构投资者及国家队加大入市力度，不仅要守住3000点，更要向上拉升10%-20%，形成上行趋势，彻底改变市场下行态势。一旦市场赚钱效应显现，场外投资者或将结束观望，积极入市布局。价值投资虽知易行难，但A股市场历经三年下跌，众多优质股票跌幅巨大，此时更应坚定信心，把握十年难遇的底部布局良机，迎接下一轮市场行情。

近日，我首次亲临宜宾参加五粮液股东大会，现场人气旺盛，与上月29日参加的茅台股东大会同样热闹非凡，参会人数近千人。近年来，茅台、五粮液等龙头公司的股东大会吸引了众多投资者不远万里前来参加，这反映出大家对价值投资的认可，以及对公司基本面的日益关注，这无疑是一件好事。

在茅台、五粮液股东大会上，我遇到了许多长期价值投资者，包括林园先生。我们一同品茶交流，深刻感受到价值投资的魅力。这些长期关注白马股的投资者，早在多年前就已介入，以股东的心态持有，不在意短期股价波动，也鲜少关注大盘走势。他们坚持每年亲临股东大会，坚定践行价值投资理念，长期回报率远高于追涨杀跌的投资者。只要持有时间足够长，这些优质公司的投资者往往都能获得丰厚回报，甚至有人实现了十倍、上百倍的收益。这些案例再次证明，对于普通投资者而言，只有将股票投资视为投资优质公司股权的长期行为，才能真正实现财富增长。而追涨杀跌、频繁交易往往是亏损的根源，这已被反复验证。

在五粮液股东大会上，我有幸获得首个提问机会，五粮液的董事长曾总亲自回答了我的问题。我代表广大投资者提出了大家最为关注的问题：近期飞天价格大幅下跌，是否会影响包括五粮液在内的高端白酒的销售？白酒行业未来是否还能持续增长？曾董事长详细且诚恳地回答了这些问题，回应了市场的关切。他表示，高端白酒未来发展前景依然广阔，尤其是品牌高端白酒，未来需求依然旺盛。当前不能简单地将消费划分为降级或升级。高端消费品仍有其消费群体，低端消费品也有合适的市场。不同消费群体对消费品的要求各异。长期来看，消费升级仍是主流，尤其是对品牌白酒的需求依然较大。而对于飞天价格下跌的问题，他认为这只是阶段性现象，并非长期趋势，飞天价格稳定在两千元以上并无大碍。

白酒作为消费板块中盈利能力较强、业绩稳定的行业，一直备受机构投资者青睐。众多白酒企业毛利率高达50%以上，茅台更是高达90%以上，而普通白酒也有40%-50%的毛利，净利率高达30%以上。这充分说明白酒行业的盈利能力依然强劲。因为白酒配方稳定，无需大量研发投入，且企业盈利即使全部分配，也不会影响未来增长。这样的行业无疑是好行业。

白酒行业的壁垒在于品牌。人们饮酒除了自娱自乐外，还承载着社交功能，因此品牌价值极高，享受较高的品牌溢价。实际上，白酒的成本相对较低，主要是粮食和水。与众多消费品行业相比，白酒行业的毛利率、净利率、净资产收益率均位居前列。虽然短期内消费增长放缓影响了白酒等消费品的销量，但长期来看，能够穿越经济周期、牛熊周期的公司往往集中在白酒等消费板块。巴菲特一直钟爱消费股，正是看到了这一点。

当前A股市场已经历一波快速下行，风险得到充分释放。市场信心虽短期内受挫，但若有更多利好政策出台，改善大家对未来的预期，尤其是对经济增长的预期，同时国家队加大入市力度，扭转市场颓势，相信下半年A股市场仍有较大可能走出上行行情，带来赚钱机会。

著名价值投资者李录给中国青年投资人提出了诸多宝贵建议，现分享几条：

第一条，从简单做起，真正去懂一家非常简单的企业，从小生意做起，按照自己的兴趣指引去研究越来越复杂的企业。这样，知识就会一点一点建立起来，而且是诚实地建立起来。

第二条，你发展出的能力圈和最好的朋友都是独一无二的，与其他人不同。你的能力圈越独特，抓住的机会也越多。当其他人形成共识时，你会有独特的、不同的看法。当这种不同看法转化为独特的商业机会时，正是你真正出彩的时候。

第三条，市场的存在就是专门去发现人性的弱点。当你高估自己的能力，并在市场中运气极佳时，比如突然赢了一把，这是最可怕的事情。你会很容易陷入恶性循环，最终市场一定会打败你。市场非常残酷也非常真实。

第四条，任何一个简单的企业都不容易经营，都是充满挑战的。当你发现有人在不容易的行业里做得比别人更好时，你就能明白竞争优势的来源。

第五条，卖出的情况大致可分为三种。一是犯错时立即卖出；二是当有其他更好的投资标的时，如果当前投资的风险和收益比例不如新的标的，也会卖出；三是出现极端的价格与价值分裂时，无论公司未来如何增长，都难以证明当前价格合理，此时也会卖出，因为机会成本变成了现金。

以上五条是李录给中国青年投资者的建议，值得我们深思。

（文章来源：大河财立方）