自2025年年初以来，机构投资者对上市银行的调研活动显著增多。据第一财经记者观察，截至目前，A股市场已有10家上市银行接待了总计近百家机构的调研，其中主要为城商行和农商行。这些机构调研的重点内容包括信贷投放策略及其重点投放领域、分红政策以及资产质量趋势等。

业内人士分析指出，2025年宏观政策的基调更趋积极主动，无风险利率的下降趋势及政策力度的加大，有望改善经济预期。在此背景下，银行板块不仅具有稳健的红利属性，还蕴含着经济复苏带来的潜在交易机会。

中信证券首席经济学家明明表示，在重新评估银行信用风险资产的过程中，考虑到保险资金、被动型基金、主动型基金等机构投资者配置行为的积极影响，预计上半年银行股仍将表现出较为确定且强劲的回报。

数据显示，近百家机构“光顾”了这10家银行。从调研关注的话题来看，“开门红”期间的信贷投放进度、2025年全年信贷投放策略及重点投放领域、分红政策以及资产质量趋势等，成为机构调研时最为关注的问题。

苏农银行成为机构调研的热门之选，开年后的两周内即迎来5次机构调研。苏州银行、上海银行、宁波银行也备受瞩目，分别接受了4次、3次、3次机构调研。从参与调研的机构数量来看，苏州银行、上海银行、齐鲁银行分别被调研51次、34次、20次，杭州银行及沪农商行分别被调研18次、16次。

记者梳理发现，参与银行调研的机构中，基金公司和投资机构数量最多，券商、保险以及保险资管机构紧随其后，其中不乏众多知名的头部公募基金、券商以及明星私募基金、外资机构投资者。值得注意的是，中银理财、杭银理财等银行理财子公司也出现在调研上市银行的机构名单中。苏州银行尤其受到外资机构的青睐，共有4家外资机构参与了对其的调研。

然而，与去年同期（2024年1月1日至2024年1月15日）共有22家上市银行接受机构调研的盛况相比，今年机构调研的热情似乎有所降低。数据显示，去年同期22家银行合计接受机构调研145次，而今年这一数字减少至26次。

机构投资人士表示，2025年逆周期调节政策加快实施，经济基本面逐渐向好，政策的持续助力以及赚钱效应所吸引的资金流入，有望进一步推动市场估值上升。投资者更倾向于投资消费、家电、地产基建链等政策导向清晰的板块，或者TMT、半导体等具有成长潜力的板块。

与去年同期的逆市表现不同，今年以来银行板块的“抗跌性”较弱，整体跟随A股市场下跌。截至1月15日收盘，银行板块（WI.882115）下跌0.88%。

1月份正值银行业“开门红”时期，也是全年信贷投放的关键节点。从机构调研情况来看，众多上市银行已提前布局“开门红”相关工作，积极扩充项目储备。苏州银行管理层表示，截至目前，该行2025年旺季信贷投放情况良好，项目储备规模超上年同期水平。杭州银行也表示，得益于充足的信贷储备，目前贷款投放情况好于去年同期。

多家上市银行对全年的信贷投放规模持乐观态度，预计全年信贷规模能够维持平稳增长态势，实现投放规模、质量和效益的均衡发展。在具体投放结构上，各银行根据自身资源优势各有侧重。例如，青岛银行将加大绿色经济、普惠小微、涉农、科技金融等重点领域投放；沪农商行则指出，对公贷款和普惠贷款是信贷增长的关键领域，将持续增加在制造业、科技、绿色等对公重点行业的信贷投放力度。

上海金融与发展实验室特聘高级研究员任涛指出，预计2025年全年商业银行的信贷投放规模将与2024年保持一致，信贷投放结构则会根据经济结构的变动而相应调整。多位银行人士表示，今年银行信贷投放将重点聚焦于“两重”“两新”、科技创新与先进制造业、乡村振兴、消费贷款以及基础设施建设与城市更新等关键领域。

在当前对公贷款扩张面临挑战的情况下，不少银行将目光投向消费贷款领域，视为2025年信贷投放的关键阵地。部分银行已推出新的消费贷优惠活动，将利率进一步降低至3%以下。

中国邮储银行研究员娄飞鹏表示，目前信贷资金主要聚焦于重大战略、重点领域以及薄弱环节，随着经济的稳步回升和向好发展，银行将更多地关注小微企业以及民生消费相关领域。

在分红政策方面，多家银行表示将保持分红政策的连续性和稳定性。去年4月，国务院出台的新“国九条”政策中明确强调要加强对上市公司现金分红的监管力度。在此背景下，多家银行在机构调研过程中表示，未来会综合考量自身的经营状况以及投资者的需求等因素，制定并执行持续且合理的股利分配政策。

数据显示，在A股上市的42家银行中，已有20家银行披露了2024年的中期分红方案。部分银行已完成中期分红，且多家国有大型银行计划的中期分红金额超过百亿元。部分银行表示将持续提升现金分红的比例和频率，确保给投资者带来稳定可靠的投资回报。

此外，银行的资产质量同样是市场关注的焦点。部分上市银行管理层预计，随着诸多政策的落地实施，经济运行将呈现出稳中有进的良好态势，各项经济数据逐渐趋于稳定并有所上升。因此，2025年银行的资产质量有望保持稳定状态。齐鲁银行管理层表示，该行将持续强化风险防控和过程管理，推动金融科技建设，不断提升智能风控水平，预计全年资产质量将延续向好趋势。

（图源：第一财经据wind数据整理）