1月13日，港股市场经历早盘下跌后逐步企稳。恒生指数一度下探至18,671点，但在盘中买盘的推动下，最终收跌190点，跌幅1.0%，报18,874点。恒生科技指数同样收跌0.9%，报4,221点。值得注意的是，恒生香港中资企业指数逆市上扬0.3%。当日大市成交额达到1,340亿港元，港股通净流入量为67.98亿港元。

在宏观层面，央行于1月13日上调了跨境融资宏观审慎调节参数，传递出稳定汇率的信号。此举使得离岸人民币汇率趋于稳定，同时中国10年期国债收益率也出现反弹。从盘面来看，尽管大盘跌幅有限，但主要是蓝筹股及大盘股在支撑市场，中小盘股则跌幅较大，主板上共有941只股票下跌。

在个股方面，中芯国际（981 HK）当日上涨6.2%，成为涨幅最大的蓝筹股。石油股继续跟随国际油价上行，中石油（857 HK）及中海油（883 HK）分别上涨2.4%和2.2%。部分出险民营房企股票大幅反弹，其中融创中国（1918 HK）和恒大物业（6666 HK）的涨幅分别达到了14.6%和14.1%。与此同时，黄金相关股票继续上涨，而家电、博彩、餐饮、消费互联网等可选消费类股票则大多跑输大盘。

宏观动态：根据最新数据，2024年12月中国出口同比增长10.7%，出口两年平均增速也较上月扩大2.6个百分点至6.3%。在海外假日消费旺季和年末“抢出口”的推动下，出口保持了较高的景气度。尤其是对美国的出口，12月同比大幅增长15.6%。中泰国际指出，考虑到特朗普加征的关税可能在一季度起加速落地，全年出口增速或呈现“前高后低”的态势。同时，12月中国进口同比增长1%，在连续两月同比下跌后终于转涨，进口两年平均增速也由跌转涨0.6%。

在房地产市场方面，上周（2025年1月6日至12日）30大中城市商品新房成交量达到191万平方米，同比上升8.7%，但环比下跌28.4%。一线城市成交量连续第13周同比上升，但二三线城市则出现反复。去库存方面，按面积计算，十大城市商品房存销比为57.6，低于去年同期的72.0，但高于前周的52.5。

行业动态：在AI概念板块中，赛晶科技（580 HK）发布了盈利预喜公告。受国内和海外输电项目工程启动的带动，公司预计2024财年收入不少于16亿人民币，同比增长52%以上；期内净利润同比增长约200%至大约1亿元。中泰国际此前在报告中看好公司的自研IGBT业务，认为公司将成为芯片国产替代的受益者。尽管周一赛晶科技股价下跌1.5%，但近一个月来表现平稳。

在消费板块中，饮料板块表现突出，跑赢恒指。农夫山泉（9633 HK）、华润饮料（2460 HK）单日上涨2-5%；各啤酒股也微幅上涨。市场期望今年通胀维持在较低水平，内需在波动中缓慢复苏。

恒生医疗保健指数昨日下跌0.9%，医药股整体偏向龙头。其中，药明合联（2268 HK）的控股股东合全药业（药明康德子公司）寻求配售3,780万股，每股配股价为30.855-31.515港元，较周五收市价低4.5%-6.5%，套现最多12亿元（占市值约3.4%）。尽管配股规模及折让不算大，但市场情绪较弱导致股价下跌。鉴于美国生物法案的不确定性，市场对药明系仍持观望态度。然而，根据上半年情况，合联有望成为三家中24年业绩最好的公司之一。

另外，微医近日提交了上市申请。微医提供健康管理、云药房、线下医疗服务等多元化服务。其收入从2021年的约9.6亿元增加至2024年上半年的18.2亿元，同比增长107.4%。同时，股东净亏损也从2021年的25.7亿元缩小至2024年上半年的4.3亿元。中泰国际认为，微医能够提升就医购药及健康管理的便利性，预计将获得市场关注，并将在招股日确定后进行点评。

在新能源及公用事业板块中，昨日普遍下跌。经过上周市场的短暂看好后，光伏板块持续回落。其中，信义光能(968 HK)及福莱特玻璃(6865 HK)分别下跌2.5%及7.0%。中泰国际重申其观点，认为在缺乏政府具体限产政策的情况下，光伏行业是否能通过自律限产停产来支持产品价格仍有待观察。另一方面，火电行业相对持平，个别港股甚至上涨。华润电力(836 HK)及华电国际(1071 HK)分别上涨0.6%及3.6%。消息面上，近期煤价疲弱有利于火电行业的投资情绪。

（文章来源：中泰国际）