AI导读：

央行创设证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），20家券商及基金公司获批参与，旨在改善券商利润结构，降低集中度风险，助力市场稳定。质押率原则上不超过90%，细则对风险指标进行适度放宽。

10月18日，中国人民银行创设了证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），证监会随后宣布同意20家券商及基金公司参与此互换便利操作，包括中信证券、中金公司、国泰君安等17家知名券商在列。晚间，多家券商发布相关公告，确认收到证监会《复函》，并透露将按月报送互换便利资金运用情况。

华金证券固收分析师牛逸解读称，SFISF的推出将改善券商利润结构，降低集中度风险，同时有助于市场稳定。此次互换便利操作的首批申请额度已超过2000亿元，央行将根据需求正式启动操作，支持资本市场稳定发展。

据证监会官网，央行与中国证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，明确了互换便利的具体操作细节。通过此工具获取的资金将专项用于股票、股票ETF的投资和做市，质押率原则上不超过90%，补仓线设置不低于75%。这一质押率上限引发了业内热议，但牛逸认为，考虑到质押品的质量和参与者的抗风险能力，该设置符合实际情况。

此外，细则还对风险指标进行了适度放宽，预计能有效提升证券公司自营业务的参与度，特别是改善大型券商近年来加杠杆空间受限的问题。通过鼓励非银类机构增加权益投资，还能有效缓解债市投资累积的风险。

近年来，我国证券公司逐渐由轻资产向重资产转变，但自营持仓整体仍以债券为主。SFISF的推出有望改善这一现状，促进券商参与市场稳定，降低波动。