AI导读：

中信证券研报指出，2024年前三季度白酒动销承压，预计2025年全年报表增速回落，但利于产业长远发展。啤酒行业进入调整周期，龙头公司有望平衡市占率，费用管控及渠道治理能力强企业或将受益。

中信证券最新研报指出，2024年前三季度，白酒市场动销持续面临压力，二季度开始，酒企财务报表增速减缓，至三季度更是加速下滑，显示出中短期内的市场挑战依然严峻。尽管预计2025年全年报表增速会有所回落，但酒企主动调整速度，此举被视为有利于产业的长远健康发展。

宏观经济修复进程仍在继续，近期政策加力的趋势愈发明确。尽管消费市场的拉动效应还需时间验证，但在预期先行的影响下，消费领域的总体配置吸引力有望提升。酒类作为顺周期特征明显的消费代表性行业，其配置需求不容忽视。根据全国及地区性龙头企业的品牌力和竞争力表现，建议关注在动销情况有所改善后具备弹性的投资标的。

此外，啤酒行业当前正进入调整周期，预计龙头公司将在市占率方面形成动态平衡。我们判断，2025年啤酒行业的收入和利润将保持同比持平态势，而费用管控及渠道治理能力更强的企业有望在这一过程中受益。