AI导读：

国泰君安研报指出化工行业正处于磨底阶段，供给端资本开支仍处高位，需求端回暖缓慢。展望2024年Q4及未来两年，部分供给刚性行业展现盈利韧性，基础化工板块或于2025年走出周期底部，推荐成本优势龙头及成长优质企业。

　　国泰君安最新研报深度剖析指出，当前化工行业正处于一个关键的磨底阶段。从供给端来看，尽管行业整体的资本开支相比去年同期有所下降，但仍维持在高水平，且在建工程项目数量众多，显示出行业内部调整仍在进行中，供需关系的实质性改善预计还需经历一个较为漫长的过程。在需求端，市场需求虽然呈现出回暖趋势，但这一过程显得相对缓慢，缺乏强劲的向上反转动力，同样需要时间逐步累积。

展望2024年第四季度乃至未来两年，行业前景初现端倪。尽管传统意义上的“金九银十”旺季在今年并未如预期般表现出强劲的增长势头，但一些供给刚性较强的细分领域，如MDI、钛精矿、磷矿石以及三氯蔗糖等关键品种，仍展现出了顽强的盈利能力和韧性。短期内，这些领域的表现值得关注。

中长期视角下，基础化工板块有望在2025年迎来周期性拐点，逐步走出当前的低迷状态，开启一段温和复苏的旅程。对于投资者而言，那些具备显著成本优势的行业龙头白马股，以及展现出强劲成长潜力的优质企业，将成为未来布局的重点方向，值得给予高度的关注和期待。