10月22日，中国社会科学院金融研究所发布报告，建议通过发行2万亿元特别国债来支持设立股市平准基金，旨在通过低买高卖蓝筹龙头股及ETF来促进市场稳定。这一消息迅速引起市场广泛关注，并再次掀起关于创设股市平准基金的讨论热潮。

央行行长潘功胜曾在9月24日表示平准基金“正在研究”，而此次社科院金融所的报告进一步推动了这一议题的讨论。受访专家普遍认为，设立平准基金能够增强市场平稳运行的保障，防止非理性波动对市场造成损害，应被纳入有关部门的议事日程。

从境外市场经验来看，中国香港、中国台湾、日本、韩国等地都曾通过设立平准基金来应对市场大幅波动，并取得了显著成效。然而，专家也强调，平准基金的干预只能短期内稳定市场，防止股价过度下跌，起到暂时的“治标”作用。长期来看，资本市场的稳定发展仍需依赖经济基本面的持续改善。

清华大学五道口金融学院副院长田轩指出，设立平准基金可以向市场传递积极信号，稳定投资者情绪，平抑市场波动。同时，平准基金通过低买高卖蓝筹龙头股及ETF，为市场注入流动性支持，提高市场活跃度，支持优质企业发展。此外，短期内通过平准基金的介入，可以为市场赢得一个自调节的缓冲期，推动市场的长期健康发展。

上海国家会计学院金融系主任叶小杰也认为，设立股市平准基金利大于弊。在市场出现非理性下跌时，平准基金买入股票可以防止股价过度偏离内在价值，避免市场出现崩盘风险。同时，平准基金的介入能够向市场传递政府稳定股市的强烈信号，增强投资者信心，吸引长期资金进入市场。

关于平准基金的规模和资金来源，专家表示，平准基金的规模需要足够大才能对市场产生有效影响，一般在股票市场总市值的5%左右。资金来源可以是多元化的，包括财政拨款、国有资本的注入以及金融机构通过向央行借入低息贷款等方式。

在操作机构方面，专家建议可由央行、财政部或其他金融监管机构来管理，或者设立专门的平准基金管理机构。具体操作上，平准基金需要在市场出现非理性下跌时买入蓝筹龙头股及ETF，以提供市场流动性和支撑股价；在市场过热时，也可以考虑反向操作。

然而，市场上也有关于平准基金设立的阻碍和担忧。反对者认为，股市平准基金长期存在可能导致市场依赖，减弱市场自我调节能力，增加道德风险。此外，平准基金的退出机制复杂，需要精心设计，不当的退出策略可能对市场造成二次冲击。

尽管如此，专家认为，从境外经验来看，股市平准基金在短期内能够提振市场信心、缓解市场的过度波动，起到市场“稳定器”的作用。尤其是在市场面临大幅震荡时，通过向市场注入流动性，可以显著遏制市场下跌，维护市场稳定。

但专家也强调，平准基金的干预只能在短期内缓解市场的下跌压力，无法从根本上改变市场的走势。长期来看，资本市场的稳定发展仍需依赖经济基本面的持续改善。因此，在推出平准基金时，应谨慎谋划其推出时机、运行和退出机制等。

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（文章来源：央广资本眼）