近日，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过了近年来力度最大的化债举措，这一政策动向迅速吸引了市场的广泛关注。上周末，各大券商分析师纷纷发布研究报告，深入解读该政策对市场可能产生的影响。多数分析师认为，随着化债方案的落地，A股市场有望获得进一步支撑，与化债行动紧密相关的主体或将直接受益。

光大证券首席经济学家高瑞东指出，今年四季度，A股市场有望在分子端盈利改善、估值提升以及风险偏好上升的共同作用下，迎来指数底部的逐步抬升，继续维持慢牛格局。

华金证券首席策略分析师邓利军同样表示，此次化债方案总体积极且超出市场预期，将为A股市场提供有力支撑，推动市场震荡偏强。他强调，从历史经验来看，A股在放量上涨后的震荡走势主要受到政策和流动性的影响，而当前政策环境对A股盈利改善的预期具有积极影响。中长期来看，政策有望进一步推动A股估值和基本面的提升，为牛市奠定坚实基础。在行业布局上，他建议关注财政发力下短期化债、科技、核心资产、顺周期等相关行业。

银河证券策略分析师杨超则认为，大力推动化债工作不仅有助于解决债务问题，改善相关公司的资产质量，还能提升整体盈利能力，从而对宏观经济基本面产生积极影响，带动上市公司盈利好转。他指出，当前A股市场估值处于历史中等水平，中长期投资价值依然较高。随着化债举措的落地以及后续财政政策的加码，市场风险偏好有望提升，投资信心也将得到增强，从而推动A股估值回升。

此外，券商分析师普遍认为，与化债行动相关的主体将直接受益。中信建投证券首席策略官陈果强调，化债过程中的资产重估值得持续关注。他指出，地方政府出台的一系列化债措施中，不良资产的置换和管理成为重中之重。这将有助于地方AMC（资产管理公司）通过资产整合和结构优化提升盈利能力。同时，城农商行作为区域金融的核心参与者，在化债过程中也将发挥关键作用，积极参与不良资产重组和回收。此外，建筑装饰和环保行业也将在资金回笼和资产重估的过程中改善财务状况，其盈利能力和估值水平有望得到修复。

信达证券策略首席樊继拓则梳理了化债背景下股市的四大投资机会。他认为，一是中长期来看，为地方政府垫资施工的企业应收账款情况有望改善，建筑、环保等行业有望迎来低估值修复；二是化债有助于缓解弱资质区域城投平台的流动性风险，建议关注相关个股；三是金融化债在本轮化债周期中的重要性可能提高，建议投资者关注AMC相关概念公司；四是年内土地储备专项债券有望再次启动，这将有利于改善房企土地储备质量，促进房地产市场供需平衡。

在房地产方面，华源证券表示，此次化债力度和决心空前，或将成为房地产市场“止跌回稳”的重要推动力。华源证券认为，市场可能低估了本轮化债的决心及其带来的被动影响。参考国际经验，有效化债往往依赖于流动性。因此，他们判断后续房地产市场或将经历两阶段修复：一是随着资产端通胀传导的被动见底，市场可能对房地产政策的第一阶段修复脱敏；二是供需关系重构及房价逐步回暖。

（文章来源：证券时报）