自9月24日起，A股市场在政策利好频出的推动下持续走强。近日，备受瞩目的财政刺激方案正式落地，全国人大常委会通过了关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议，推出了总额高达10万亿元的增量化债资源。

这次化债规模为近年来之最，将对A股市场的未来走势和投资机会产生深远影响。中信建投证券首席策略分析师陈果近日在澎湃新闻的《首席连线》节目中，对此进行了深入分析和展望。

化债资源助力A股

陈果明确表示：“对于A股市场而言，新增的10万亿元化债资源无疑是一个巨大的利好，这有效缓解了市场对地方债务问题可能引发的债务性通缩的担忧。无论是对于企业应收账款的回收，还是企业的经营投资决策，乃至改善地方营商环境，都大有裨益。”

他进一步指出，不断出台的增量政策旨在扭转通缩预期，解决资产负债表层面的问题，而地方债务问题是其中的关键。如果地方债务不能得到有效化解，将加剧通缩压力，影响企业经营和居民消费。因此，财政部门需要统筹安排，优先解决地方债务问题。

展望未来，陈果认为，随着地方化债工作的推进，地方政府的投资、消费以及地方层面相关企业的经营预期都将有所改善。

“在中国经济中，政府部门扮演着至关重要的角色。地方政府能否贯彻落实中央的积极财政政策，并有效化解地方债务问题，对于推动经济持续增长至关重要。”陈果强调。

在资本市场层面，随着地方化债工作的推进，相关资产的估值也将持续修复，为资产重估行情奠定基础。

政策力度无需担忧

对于A股未来的政策环境，陈果表示，完全不用担心政策力度不足。

“在巩固好资产负债表后，政策的关注点将转移到促进内循环、改善消费等层面，即资产价格方面。”陈果指出。

他提到，房地产市场是资产价格层面的重要一环，而中央经济工作会议已明确提出要促进房地产市场的止跌回稳。

“本轮政策从设计之初就包含了推动经济增长发展的各个环节，因此完全不必担心政策力度不足。”陈果进一步指出，“接下来，房地产的一些限制性政策预期都会得到进一步优化。此外，对于房地产估值至关重要的利率，也有进一步的下降空间。”

陈果还表示，除了房地产，设备更新、以旧换新和民生保障类的财政支持同样值得期待。未来，这些方面有望在12月的中央经济工作会议上得到体现。

“从现在到年底乃至明年两会，都将是政策预期持续升温和不断兑现的过程，并将慢慢转化为基本面的改善。”陈果预测。

A股步入牛市思维

在A股层面，陈果认为，目前A股已基本处于偏牛市的氛围中，因此应以牛市思维来观察A股。

“尽管海外市场存在诸多波动因素，但整体来看，这些因素并未对A股市场的牛市趋势构成实质性影响。同时，我们也可以观察到，在当前投资者面临一些重要事件落地和明确之前，市场基本保持偏强势、预期偏乐观的状态。”陈果分析。

因此，陈果认为，随着化债工作的推进、企业经营和盈利的改善以及政策的积极预期，A股市场仍将保持牛市环境，中期来看大概率呈现震荡上行的态势。

在配置方面，陈果建议投资者关注三条线索并从中优选：一是困境反转类面临资产重估的行业，如房地产、城商行、环保、建筑等；二是成长类的战略性新兴产业或新质生产力，即未来的转型升级方向；三是核心资产，如互联网和新能源等领域中的优秀公司，这些公司依然生机勃勃、具备全球竞争力，随着经济改善，其盈利和估值有望进一步上升。

（文章来源：澎湃新闻）