随着政策密集发力，全球投资者的目光再次聚焦于A股市场。10月12日，财政部在国新办新闻发布会上宣布即将推出一揽子增量政策举措。这一消息引发了市场广泛讨论，货币、财政等“政策组合拳”共同发力，释放出怎样的信号？当前A股市场以及中国资产的投资价值又该如何看待？外资对于A股的长线投资有哪些核心关注点？

围绕这些热点话题，多家外资机构如摩根资产管理、贝莱德、路博迈基金、宏利基金、富达国际、景顺、摩根士丹利、瑞银等进行了深入分析和解读。

财政政策积极，后续力度可期

在财政部新闻发布会后，外资机构普遍认为，会议传递出了财政政策的积极态度，对后续新增财政支持力度充满期待。摩根资产管理表示，决策层对财政政策态度积极，中央财政有较大的举债空间和赤字提升空间，为未来财政政策加力保留了空间。贝莱德首席中国经济学家宋宇认为，政策调整全面且持续，政策预期难免调整，但把握大方向十分重要，投资者对本次会议反应偏正面，利好市场表现。

路博迈基金首席策略师朱冰倩表示，财政部的表态积极，但增量措施落地规模和节奏仍需观察。宏利基金则认为，本轮政策发力有较强持续性，有望带动经济基本面预期逐步改善。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强认为，新政策只是开始，未来需形成共识并解决细节问题。景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭认为，未来数月财政刺激政策有望显著加码，为房地产市场提供支撑。

A股有望迎来持续性行情

随着“政策组合拳”的亮相，外资机构纷纷调高对中国股市的预期，“不能忽视中国股票市场”成为国际投资者的共识。华尔街“老将”杰夫·德格拉夫表示，很少有像现在这样完美地为一场持续性行情铺平道路的情况。对于A股市场是否有望迎来持续性行情，外资机构普遍给予正面评价。

贝莱德基金首席权益投资官神玉飞表示，每轮A股的持续性行情与政策都有很大关联度，近期政策可视为开始，未来是否有更多宏观政策出台对持续性行情至关重要。瑞银全球研究表示，这轮反弹幅度或比预期更高。富达国际认为，A股吸引力持续提升，大量国际投资机构低配中国资产的资金需要“再平衡”，中国经济的韧性不容低估，且中国政府稳定增长、刺激经济的决心强烈。

长期趋势关注三大要素

在外资机构眼中，推动A股长期健康发展的主要因素包括确定向上的宏观经济趋势、开放包容的政策以及微观投资主体理念产生共鸣。神玉飞表示，如果这些因素可以持续演绎，相信可以看到一个长期健康发展的A股市场。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢期待看到企业业绩增长加速的局面，需要更多宽松政策实施，并密切关注房地产市场库存水平。

瑞银全球研究显示，研判行情能走多远的关键衡量标准包括充足的流动性、经济改善的迹象以及支持性的宏观政策。

市场波动幅度或加大

自9月24日以来，A股估值快速回升，一度领涨全球股市。国庆假期后市场出现震荡，外资机构从资金面因素进行了分析。神玉飞表示，近期上涨中部分对冲基金进行了空头回补，一些投资中国资产的单边做多策略资金收窄了对中国股票的低配。富达国际表示，截至9月底，无论是主动或被动的海外基金都显著低配中国股票，最近的“组合拳”政策提振了市场情绪。

对于市场波动，神玉飞称，A股市场以及港股经历短期快速上涨后，波动幅度会加大。宏利基金资产配置部总经理张晓龙认为，市场波动加大主要源于投资者对未来经济变化的强预期，未来市场波动幅度会下降，后续市场表现将更多反映经济和企业的基本面。

看好核心资产投资机会

在投资方面，外资机构看好多个领域的投资机会。摩根资产管理表示，财政政策支持的房地产方向以及科技创新产业有望持续获益。宏利基金表示，金融、地产链、消费、科技板块及部分上游资源品相关标的有望获得投资者加仓。制造业、消费和红利资产等持续受到外资关注。

神玉飞认为，看好三季度业绩超预期的投资机会，特别是财政政策发力潜在受益的行业。他还提示，“十四五”末期有望迎来“赶工效应”的行业存在广泛投资机会。此外，消费行业持续受到外资青睐，如果未来政策能够提升消费者信心，激发消费能力，这条主线可以长期看好。富达国际继续看好具有强大现金流、广阔增长前景以及估值合理的核心资产。王滢认为，短期内A股仍有一定技术性反弹空间，外资机构很看好个人消费板块。

（文章来源：中国证券报·中证网）