近期，AI应用端消息频发，吸引了市场的广泛关注。美股公司AppLovinOpen的三季报表现出色，短时间内股价飙升；同时，OpenAI计划发布一款代号为“操作员”（Operator）的AI智能体，预计明年1月首次亮相。百度创始人李彦宏在百度世界2024大会上断言，AI应用时代已经到来。

这一系列动态推动了国内AI应用公司股价的上涨，如中科金财连续多日涨停，酷特智能、立方数科等也表现强劲。AI应用端的爆发引起了业界的广泛关注，本轮行情的主要支撑逻辑是什么？行情的可持续性如何？哪些细分领域更值得关注？

为此，中国基金报记者采访了多位基金经理，包括嘉实基金大科技研究总监王贵重、国泰智享科技基金经理于腾达、平安基金基金经理林清源、上银基金权益投研部基金经理陈博以及格林伯锐灵活配置基金经理宋宾煌。

基金经理们普遍认为，本轮AI应用爆发是产业趋势的必然结果，而非单纯的技术炒作。技术进步、市场需求以及政策支持是支撑本轮行情的主要因素。他们看好AI应用端行情的持续性，认为当前AI应用仍处于起步阶段，未来或呈螺旋式发展，但趋势向上。

中长期来看，一旦AI应用的业绩释放，相关板块公司有望迎来戴维斯双击。在布局方面，基金经理们聚焦端侧硬件、最前沿大模型能力公司及细分应用龙头。本轮AI应用端行情爆发的主要支撑逻辑包括技术进步、市场需求和政策支持。

技术进步方面，算法优化和模型改进使得AI应用更加智能高效；市场需求方面，数字化转型对于智能化应用的渴望强烈；政策支持方面，国内外均对AI产业创新给予鼓励和支持。这些因素共同促进了AI产业的发展和应用的繁荣。

基金经理们认为，AI应用行情具备可持续性基础。AI已经成为巨大的产业趋势和浪潮，是核心竞争力的体现。科技板块中不同公司的发展阶段和资产特性决定了关注的财务指标。随着三季度许多公司已发布利润数据，市盈率（PE）成为重点分析对象。

从估值角度看，科技板块整体估值仍处于合理位置。如果经济复苏和创新力度较大，估值有望回升至历史高位甚至更高。在可持续性方面，硬件公司在产业早期阶段是最大受益者，随着AI应用深入，硬件需求将持续增长。计算机板块公司估值偏高，但未来仍有上涨潜力。

从国内产业发展周期来看，当前AI应用仍处于起步阶段。未来随着大模型成本的不断下降，AI将与万物结合，所有与信息技术相关的领域都将迎来一定程度的重塑。科技板块的复苏不仅受补库存周期影响，更关键的是创新要素。

AI正是使科技板块投资价值凸显的重要原因。展望未来，中国在本轮AI应用周期中具有较强竞争优势和发展空间。供给端方面，国产半导体的持续突破以及丰富的ICT基础资源可确保算力的低价和可控；需求端方面，大模型/生成式人工智能技术的出现使新兴需求开辟出现无限可能。

李彦宏表示，智能体是AI应用的最主流形态，即将迎来爆发点。基金经理们对此表示认同，认为智能体（AI agent）具备自主性和自动化能力，能推动脑力劳动自动化。尽管使用体验还有提升空间，但AI的智能化得到了具象化体现。

当前AI应用仍面临算力、监管和落地效果等方面的挑战。算力方面，显卡短缺导致成本上升；监管方面，相关法律和政策尚未完全跟上；落地效果方面，很多行业的AI应用仍在试验阶段，缺乏标准化和普遍适配的解决方案。此外，数据的质量和整合问题也影响了AI的效果。

对于AI应用领域的布局，基金经理们主要聚焦于端侧硬件、最前沿大模型能力公司及细分应用龙头。林清源看好AI眼镜和AI耳机等端侧硬件的发展；陈博则寻找最具前沿大模型能力的公司以及最需要提升效率的细分应用领域龙头公司；于腾达认为投资重心将从“算力”向挖掘“应用”迈进；宋宾煌关注AI应用公司的收费能力。