人民币在近期连续两周呈现连阳态势，汇率稳定在7.26附近，坚决守住7.3的心理防线。这一稳健表现与中国央行近期宣布的一系列政策举措紧密相关。

9月1日，央行宣布下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至4%。而在8月31日至9月1日，楼市方面也迎来重磅政策，上海、北京等地实施“认房不认贷”政策，首付比例有所下调，首套房存量贷款利率也进行了调整。此外，尽管中国制造业采购经理指数（PMI）连续五个月处于收缩区域（<50%），但截至8月，该指数已连续三个月回升。

多位海内外交易员和策略师在接受采访时表示，中美利差大幅倒挂一直是人民币汇率面临的压力点，但下半年这种压力可能会有所缓和。渣打全球首席策略师罗伯逊指出，自7月14日以来，美元已上涨4%，回到过去六个月的高点。尽管财政赤字扩大和美债发行量增加导致美债收益率持续攀升，但短期内美元可能会技术性回调。

上周初，受印花税调整影响，人民币汇率大幅低开，随后股票市场震荡，人民币汇率也一度走低。然而，随着下调外汇存款准备金率的消息传出，人民币汇率重拾升势，上周收于7.2675，周涨幅达到0.29%。

为提升金融机构外汇资金运用能力，中国央行9月15日起再次下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，至4%。这一举措与去年9月人民币逼近7关口时央行下调外汇存款准备金率的措施相似，旨在适度增加美元供应，缓冲强美元的影响。

此外，央行还通过中间价不断释放稳定信号。近几日中间价的偏离程度较大，例如9月1日人民币对美元汇率中间价报7.1788元，较前值调升23点，而模型显示中间价应为7.2962元，调强幅度超过千点。多位策略师表示，国有大行有进场买卖以稳定人民币汇率的迹象。

南银理财研究部负责人王强松表示，从政策层面来看，房地产重磅政策陆续出台，政府托底经济的意愿较强。下调外汇准备金率也表明当前监管稳汇率的决心。他预计短期人民币汇率难以突破此前的高点，但中国经济在三季度和四季度有望继续好转。

经济基本面仍是市场关注的焦点，而房地产政策能否稳住经济成为关键。易居研究院研究总监严跃进指出，降低首付比例政策明确了首套房和二套房的首付比例，即两成和三成，有助于带动刚需和改善型购房需求。同时，房贷利率政策也进行了调整，二套房利率下限从过去“加60BP”变为“加20BP”，相当于一次性降低40BP。

此外，“认房不认贷”政策已开始实施，有观点认为这标志着新一轮加杠杆政策周期开启。严跃进表示，按照新政策，二套房首付款将大幅减少，相当于房价款的35%。然而，房地产市场整体下行的趋势已经形成，尽管政策边际宽松已持续近两年，但市场仍在底部区间。

中欧国际工商学院教授盛松成表示，目前房地产政策的“松绑”主要是为了稳定市场，而不是再通过房地产大幅拉动经济。他预计三、四季度中国经济有望继续好转，制造业PMI数据已经显示出需求改善、企业增加采购和扩大生产的迹象。

不过，野村中国首席经济学家陆挺指出，未来三四线城市的房地产去库存仍面临挑战。低线城市新房销售量同比增长率远低于一线和二线城市。降低现有贷款利率可以为借款人节省资金，但对消费的提振作用有待观察。

对于人民币而言，美元的走势至关重要。多家机构认为，尽管中期走势仍待观望，但短期美元可能陷入技术性回调。上周五数据显示，美国8月非农新增就业人数高于预期，但失业率意外上升。高盛预计美国加息周期已经结束，但仍有机构预计年底可能仍有一次加息。

罗伯逊表示，美元在短期内是脆弱的，因为美国经济的惊喜已经减弱。他预测2023年四季度末欧元/美元为1.1，到2024年第一季度末为1.12。渣打认为，对人民币的悲观情绪已达到极端水平，短期内离岸人民币对美元存在回升至7.2的可能性。

（文章来源：第一财经）