北京时间周四凌晨，美联储揭晓了9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。纪要内容显示，围绕美国经济的不确定性，包括金融市场波动、工会罢工等因素，促使美联储采取更为谨慎的决策态度。

会议纪要强调，美国经济的未来路径高度不确定，促使美联储官员转为谨慎。部分官员建议，政策焦点应从提升利率，转向讨论保持利率在限制性水平的时间长度。纪要发布后，美股市场呈现震荡上扬态势，收复失地，同时美元和长期美债收益率有所回落。

与会者指出，经济数据的波动及过往数据的修订，在评估经济状况时带来了诸多挑战。此外，中性利率的确定、实际利率上升以及信贷紧缩对经济的抑制程度，也是评估中的关键问题。这些因素共同促使美联储采取更为谨慎的立场。

会议纪要还指出，与会者普遍认为，政策风险已呈现出双面性，需平衡过度紧缩与紧缩不足的风险。大宗商品市场的上涨和房地产市场的强劲表现，可能推高通胀，但金融市场收紧、全球经济增长放缓以及劳工罢工等因素，对经济增长和就业构成了风险。

尽管美联储已进行多次大幅加息，但经济表现稳定，失业率维持在较低水平。然而，外界对加息过快和经济放缓的担忧日益加剧，可能引发企业裁员潮。

多数与会者认为，再次加息可能是合适的，但政策重点应转向保持利率在限制性水平的时间。此外，美联储将明年的降息预测从100个基点下调至50个基点，通胀率恢复速度将影响政策利率的限制水平及保持时间。

经济降温与软着陆成为美联储政策路径的重要考量。市场普遍预期，美国经济在三季度反弹后，将进入降温阶段。联邦基金利率期货显示，外界对美联储再次加息持怀疑态度，11月和12月加息的概率分别为9%和28%。

消费者信心指数连续下降，反映出受访者对经济前景的担忧。OANDA高级市场分析师厄拉姆表示，美国经济已开始降温，美联储维持高利率的立场将对需求韧性和商业活动产生明显影响，对经济软着陆构成挑战。

最新数据显示，8月份美国消费者信贷大幅减少，这是自2020年5月以来的最大跌幅。信贷下降与非循环信贷关联较大，如汽车和学生贷款。一些学生贷款借款人已开始提前还款，这可能是财务压力增大的迹象。

厄拉姆认为，经济放缓将进一步冲击就业市场，失业率上升对消费的影响将愈发明显。此外，学生贷款偿还、超额储蓄减少及信用卡偿还压力增大等因素，将共同影响消费端的活力。

值得注意的是，美国企业破产申请数量持续增加，这可能成为经济危机的信号。标普全球数据显示，9月企业破产申请继续增加，若延续此趋势，将创下2010年以来的最高纪录。高盛警告称，近一半的上市公司处于保本边缘，易受利率上升影响。

华尔街近期频频发出警告。德意志银行报告称，厄尔尼诺天气模式可能导致政策制定者更难恢复价格稳定。传奇对冲基金经理Paul Tudor Jones认为，美国经济将在明年第一季度陷入衰退，但改善财政状况的措施尚未实施。

（文章来源：第一财经）