人民币周一强势上涨！

周一下午5点30分左右，在岸人民币和离岸人民币对美元汇率持续攀升，分别突破7.17关口，日内涨幅分别达到800个基点和500个基点。与此同时，美元指数虽有所下跌，但与人民币的强劲涨幅相比，其跌幅并不显著。

从市场消息来看，一方面，据路透社报道，人民币计价的国际债券持续发展，境外人民币贷款业务也在崛起，这使得人民币超越了欧元，成为全球第二大贸易融资货币。另一方面，人民银行网站发布消息，经国务院批准，中国人民银行与沙特中央银行签署了双边本币互换协议，互换规模为500亿元人民币/260亿沙特里亚尔，协议有效期为三年，并可经双方同意展期。这两大利好消息在一定程度上推动了人民币的走强。

值得注意的是，此次人民币的走强并非由单一事件引发，而是由一系列利好因素共同作用的结果。这些利好包括：监管部门针对人民币汇率不断发声稳定预期，逆周期政策的持续出台，金融风险的持续化解，中美等地缘局势的缓和，美元指数的见顶回落，季节性结汇时点的到来，以及人民币中间价持续维持在低位等。这些利好因素共同发力，才造就了人民币当前的良好局面。那么，人民币后续走势如何？对二级市场的助力又将有多大呢？

11月20日，对人民币而言是一个重要的日子。这天，在岸人民币对美元和离岸人民币对美元均大幅上涨，其中在岸人民币对美元一度触及7.17关口，日内上涨近800个基点，创下近三个半月的新高；离岸人民币对美元也突破了7.17关口，最大涨幅一度接近600个基点。

从市场消息来看，有两条消息尤为引人注目：

一是据海外网报道，路透社称，人民币计价的国际债券持续发展，境外人民币贷款业务也在崛起，这使得人民币超越了欧元，成为全球第二大贸易融资货币。国际金融机构正在通过发行以人民币计价的中国“熊猫债券”和“点心债券”来筹集人民币资金。例如，加拿大国民银行在10月通过发行三年期“熊猫债券”筹集了10亿元人民币（约合1.386亿美元）。此外，国际资金清算系统（SWIFT）的数据显示，人民币在9月份的全球支付份额中获得了创纪录的涨幅，其份额从年初的3.9%升至5.8%，首次超过了欧元所占份额。

二是据中国人民银行网站消息，经国务院批准，中国人民银行与沙特中央银行签署了双边本币互换协议。这一协议的签署将有助于加强两国金融合作，扩大中沙间本币使用，促进双方贸易和投资便利化。这两个消息发布后，人民币出现了明显的涨幅。

从历史经验来看，人民币升值有利于出口型企业、航空运输、房地产以及资源类企业。如果本币出现趋势性升值，可能会引发权益市场的系统性行情。然而，从周一的股市行情来看，外资净流入并不明显，市场涨幅也相对有限。显然，股市并未充分反映这一利好消息。

实际上，这一次人民币升值并非由单一力量推动，而是由市场合力驱动。形成这一合力的背后有七大可见利好因素：

一、平安证券指出，自6月下旬以来，政策当局针对人民币汇率不断发声稳定预期，并采取了多项措施，如上调跨境融资宏观审慎调节参数、提高离岸人民币资金成本以及调整中间价与上一日收盘价的关系等。这些措施有助于降低市场的顺周期性并稳定汇率预期。

二、逆周期调节政策持续出台，三季度经济数据也呈现出积极回暖的信号。无论是出口增速还是国内消费投资都出现边际回升。此外，特别国债的发行也提升了市场对2024年中国政府扩张性财政政策的想象空间。

三、金融风险得到持续化解。中央金融工作会议对风险化解给予高度重视，并出台了一系列化解政策。监管当局也对房地产风险和地方政府债务问题表态并出台相关政策。这些措施有助于降低市场风险并稳定市场预期。

四、以中美为主的地缘局势出现缓和迹象。中美元首会晤以及一系列重要政治和商业人物的访华都表明中美关系已经出现改善的迹象。

五、美元指数见顶回落。随着美国物价指数回落和美联储加息预期反转，美元指数和美国国债收益率都开始回落。这对于全球非美货币而言是一个重要的变量。

六、临近年底，结汇高峰正在到来。随着企业年底集中结汇需求趋旺，这将有助于提振人民币汇率。

七、从对汇率的技术引导来看，近两个月来人民币中间价持续高于离岸人民币汇率100个基点以上。从历史经验来看，人民币中间价持续高企对人民币汇率的走向具有较强的指引性。

那么人民币汇率后续走势如何？对权益市场的助力究竟有多大呢？平安证券认为人民币汇率仍将受到内外部因素共同影响。其中外部因素主要是美元指数的变化；内部因素包括国内经济动能修复、国际收支以及稳增长政策预期等。人民币汇率贬值压力最大的阶段已经过去，有利于人民币汇率的因素正在逐步积累。年内人民币汇率还有小幅升值空间，短期可能在7.15-7.35之间震荡。

对于美元指数而言，可能保持区间震荡走势，但震荡中枢将会有所下移。美元指数的走势仍将受到经济通胀数据和美联储对未来货币政策的预期管理影响。从更长时间维度来看，美元指数将会震荡趋弱。

国内经济内生增长动能预期的改善过程虽然曲折，但更具扩张性的财政政策使得市场对今年年底与明年的基础设施投资增速更为乐观。随着即将召开的中央经济工作会议，市场对明年的经济增长将会有更明确的预期。

对于权益市场的助力而言，港股的反应要比A股大，但外资的净流入并未因人民币升值而快速放量。分析人士认为一方面还需观察后续人民币走向；另一方面资金的属性并不一样，亦有股票和债市的投向区分。目前发债仍在持续，且接近年底各部门都需要资金，因此资金市场利率处于相对高位。另外由于房地产问题并未完全解决，整个宏观经济走向的预期并不明朗，所以长线配置部分的资金进场可能仍需时间。待年底两大重磅会议召开之后明年的各项计划明确，配置资金可能会陆续进场做多。因此跨年行情甚至春季攻势仍可期待。

（文章来源：券商中国）