当市场普遍担忧年初通胀回暖迹象可能压缩年内降息空间之际，美联储的最新决策为投资者带来了宽慰。美联储主席鲍威尔关于通胀前景的阐述，再次点燃了市场对6月成为政策转折点的期待。

资金流向数据显示，上周美股基金净流入量达到了近9个月以来的新高。受此影响，风险偏好显著增强，推动标普500指数首次突破5200点大关，道指也逼近40000点。科技股再次成为市场的焦点，投资者对未来经济数据的表现及其对美联储政策的影响给予了更多关注。

美联储在上周的议息会议上维持了年末利率目标4.6%不变，并暗示今年将降息3次。但鲍威尔强调，FOMC愿意等待通胀速度“可持续”地朝着2%的目标迈进后再降息。牛津经济研究院的高级经济学家施瓦茨表示，美联储在3月份的会议上并未忽视最近的通胀数据，但也没有表现出恐慌，显然希望在降息前看到更多的有力证据。

中长期美债收益率有所回落，其中与利率预期关联密切的2年期美债周跌12.3个基点至4.59%，基准10年期美债收报4.22%，再次逼近关键的200日均线。联邦基金利率期货定价也有所波动，市场预期6月份首次降息的可能性为71%。XM首席投资分析师博亚德阳认为，随着夏季降息变得更加确定，债券收益率不太可能进一步复苏，政策制定者为牛市提供了新的动力。

自2022年3月以来，美联储累计将基准利率上调了525个基点。但劳动力市场的韧性有助于支撑经济，也成为了影响通胀的因素之一。鲍威尔表示，他没有看到劳动力市场出现“裂缝”，不过疫情复苏早期看到的极端失衡基本上已经解决。High Frequency Economics的首席美国经济学家法鲁奇认为，劳动力市场正在逐步重新平衡，但这种调整似乎来自于招聘人数的减少，而非解雇人数的激增。

从点阵图分布来看，美联储内部的分歧已经转向了2~3次降息，因此未来的数据表现将成为关键。值得注意的是，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他现在预计今年只降息一次，而不是此前的两次，理由是持续的通胀和强于预期的经济数据。施瓦茨表示，美联储正在审视最近消费者价格上涨的持续性，近期商业周期指标意味着经济正在失去动力，但今年下半年经济有望缓慢回落，消费者将受益于通胀的进一步放缓、劳动力市场的紧缩和强劲的家庭资产负债表。

科技成长股再次受到市场的青睐，费城半导体指数上周冲高近3%。其中，英伟达近一周累计上涨7.4%，连续第11周走高，创下了史上最长周阳线纪录。贝莱德认为，风险偏好在未来几个月不会受到“严重挑战”，并持续看好美股前景。贝莱德研究所主管布瓦万表示，随着通胀持续下降，乐观情绪会持续下去，投资者可以将重点放在人工智能主题上。

资金也在大幅回流市场。近一周投资者累计净买入价值140.7亿美元的美股基金，创下了自2023年6月中旬以来的最高纪录。与此同时，货币市场基金净流出657.9亿美元，为2023年10月以来新高，显示出风险偏好的改善。美银全球近日更新的全球基金经理调查显示，做多科技“七巨头”依然是目前最拥挤的交易。

然而，市场的分歧也有所出现。对于人工智能是否存在泡沫，受访者中40%选择是，45%认为并没有。嘉信理财在市场展望中写道，由于美联储的鸽派基调，股指开始向新高发起又一轮冲锋，“熔融”模式依然存在。虽然谨慎的观点依然集中在估值偏高、获利回吐以及情绪和定位过于乐观等方面，但这些原因都不会预测调整何时出现。阻力最小的路径看起来仍然是上行。该机构认为，未来一周市场催化剂有限，2月个人消费支出价格指数（PCE）报告将是焦点。总体而言，由于三大股指上升趋势仍然完好无损，市场展望是“略显乐观”。

（文章来源：第一财经）