近两周，全球市场的波动显著加剧，特别是上周五（8月2日）的“黑色星期五”，全球股市遭遇重创。日经指数罕见大跌5.8%，亚太股市、美股等也普遍出现2%以上的跌幅。美国非农就业数据发布后，VIX“恐慌指数”飙升至18个月高点，市场恐慌情绪蔓延。

7月以来，全球金融市场遭遇多重风险打击。美股轮动导致大盘科技股暴跌，日元反弹及日本央行意外加息和缩表，使得美元对日元大幅下跌，美日利差急剧收窄，套利交易平仓压力加大。同时，美股科技巨头财报不及预期，进一步加剧了美股市场的下挫。8月2日公布的美国7月非农数据显示失业率超预期升至4.3%，触发了预测衰退准确率高达100%的“萨姆规则”，市场担忧经济衰退情绪加剧。

渣打全球首席策略师罗伯逊表示，日元为基础的套利交易广泛清盘，但美联储降息的前景似乎正在缓解部分市场避险情绪。然而，随着美国大选临近，市场担忧选举争议可能引发避险情绪，进一步影响市场情绪。若全球“软着陆”叙事转变为“硬着陆”担忧，风险溢价可能会进一步增加，全球利率或大幅下降，美元可能再次走高。

日本央行宣布加息15BP并缩表，导致日本股市陷入抛售，日元对美元汇率大幅上涨。这场风暴不仅限于日本市场，波动席卷全球。套利交易吸引力大跌，日元对其他货币的汇率大幅上涨，引发全球套息交易大清盘。同时，美国科技股暴跌、美债收益率下降，套息交易亏损扩大，清盘压力增加。

更令人担忧的是，上周五盘后公布的科技巨头业绩惨淡。英特尔业绩惨淡并宣布裁员和冻结分红，股价重挫；亚马逊营收和展望不及预期，股价下跌；苹果业绩虽好于预期，但股价仍盘后下跌。这些科技巨头的业绩不佳进一步加剧了市场担忧情绪。

非农就业数据将“黑色星期五”推向高潮，市场对美国经济更急剧下滑的担忧加剧，美股暴跌，美债收益率下降，黄金价格创历史新高。高盛认为，如果8月就业报告持续疲软，9月美联储可能会进行50BP的紧急降息。美债收益率曲线倒挂已经持续近42个月，市场开始认真对待这一衰退指标。

亚洲股市也受到全球市场波动的影响。高盛表示，在美联储首次降息后，亚洲股市表现通常积极，但在经济衰退环境中则表现不佳。上周，MSCI亚洲除日本指数下跌，主要受菲律宾、中国台湾和韩国拖累。然而，部分亚洲货币相对于美元升值，人民币也大幅上涨。

渣打认为，美国大选民调显示两位总统候选人差距缩小，降低了特朗普获胜的可能性，这有助于降低地缘政治期限溢价，缓和部分国家货币压力。同时，中国将更加关注稳定经济增长，并进一步降息，中美利差可能维持。

（文章来源：第一财经）