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天风证券研报指出，分红仍为动力煤板块投资主线，2024年下半年市场将更关注分红逻辑下的差异化方向，煤电一体化趋势备受关注，需综合考虑多方面因素。

天风证券最新研报指出，分红依然是动力煤板块投资的核心逻辑。尽管自2022年以来，煤炭板块股价的攀升导致分红收益率有所回调，但分红作为投资主线的地位并未动摇。天风证券分析认为，2024年下半年，市场将更加注重分红逻辑下的差异化投资方向，主要体现在两大方面：一是增量逻辑，旨在通过额外收益弥补分红收益率的下滑；二是一体化逻辑，意在通过降低风险溢价来提升整体投资价值。对于今年市场尤为关注的煤电一体化趋势，天风证券强调，对于煤炭企业而言，向下游产业链一体化布局不仅能带来额外的收益增长点，还能有效平抑煤价周期性波动，从而增强公司业绩的稳定性和远期分红预期的稳定性。电厂的投资回报率主要受电价、煤价及利用小时数三大因素影响。因此，在推进煤电一体化布局时，需全面考量当地电力市场状况、煤价波动情况以及特高压配套设施的建设情况。