周三，美国劳工部公布的10月CPI数据完全符合市场预期，并未在金融市场上掀起轩然大波。然而，该数据依然增强了市场对美联储下月可能再度降息的信心，并推动了短期美国国债的显著反弹。

行情数据显示，受到最新的买盘推动，两年期美债收益率在周三当天回落了约6个基点，至4.296%。值得注意的是，两年期国债与美联储利率决定的关联度较长期国债更为紧密。

利率市场交易员的预期显示，美联储在12月18日再次降息的概率已从周三早些时候的约58%大幅上升至约80%。

尽管10月CPI数据符合预期，但它在一定程度上缓解了人们对特朗普胜选后通胀前景的担忧。在大选前后的几周里，债券交易员们已大幅降低了对美联储在未来一年内进一步降息的预期。

高盛资产管理公司多行业固定收益投资主管Lindsay Rosner表示：“核心通胀率保持稳定，使美联储有望在12月降息。在一连串反常的秋季数据之后，今天的数据淡化了人们对降息步伐即将放缓的担忧。”

根据美国劳工部公布的数据，10月CPI同比上升2.6%，符合市场预期，但较上个月的2.4%有所反弹，结束了“CPI六连降”的趋势；核心CPI则与9月持平，维持在3.3%。数据发布后，美国国家经济委员会主任布雷纳德表示，10月CPI数据已接近疫情前水平。拜登政府将继续努力降低美国家庭的住房、医疗等关键项目开支，并反对那些可能破坏降通胀进程的政策。

贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder在电子邮件评论中指出：“报告整体上并没有超出美联储认为的大致向通胀目标靠拢的范围。不过在一些行业中，（通胀改善的）变化率已明显减速。”他认为，市场似乎总是对CPI数据做出反应，但快速翻阅日历表明，核心CPI和核心PCE应该会让美联储在下次会议上再次降息。

知名美联储喉舌、“新美联储通讯社”Nick Timiraos周三撰文称，最新报告可能不足以阻止美联储12月再次降息。然而，考虑到之前强劲的消费支出和稳定的招聘情况，通胀走强可能会在官员下次会议上引发更激烈的争论，即是否应在明年初放缓降息步伐。

Timiraos提到，投资者对这份报告的积极反应，可能部分是由于对当选总统特朗普和美联储不会立即陷入争执而感到欣慰。特朗普在其第一任期内多次要求降低利率，经济学家认为特朗普提出的一些政策可能会推高通胀。

美联储主席鲍威尔在上周的新闻发布会上曾暗示，美联储已准备好应对强于预期的数据或“波动”。但他认为，一些价格的残留粘性反映了之前上涨的滞后效应，而不是新的价格压力源。

周三，多位美联储官员就降息问题表达了各自的观点。堪萨斯联储主席施密德表示，美联储迄今为止的降息行动表明决策者对通胀下降的信心日益增强，但未来的降息路径还有待观察。圣路易斯联储主席穆萨莱姆则表示，美联储的通胀和就业目标实现在望，但他强调，在物价增速仍高于美联储2%目标之际，官员们应该让政策保持“适度限制性”。

从债券市场的表现来看，较长期美债收益率在CPI数据公布后的跌幅较小，随后在新公司债券销售激增的情况下甚至出现了反弹。10年期美债收益率尾盘上涨2.2个基点报4.454%，30年期美债收益率上涨6.4个基点报4.639%。

市场人士表示，由于周三大量公司债券发行，以指标10年期国债为首的长债收益率有所上升。华尔街交易商通常希望锁定其承销的公司债券的借贷成本，因此会出售国债以推高国债收益率，作为对冲手段，在交易完成前锁定债券发行的借贷成本。而一旦债券售出，交易商就会买入国债以退出“利率锁定”。

尽管12月降息的预期升温，但对未来尤其是明年降息前景的不确定，显然也是长期美债难以持续反弹的原因之一。高盛资产管理的Rosner认为，由于财政和贸易政策的不确定性很高，随着新年的到来，美联储可能会选择放缓宽松步伐。

ClearBridge Investments策略师Josh Jamner指出：“与预期一致的CPI数据表明，尽管在对抗高通胀方面取得了实质性进展，但‘最后一英里’的挑战性却更大。由于通胀保持稳定，今天的数据不会对市场叙事产生重大影响。”然而，也有业内人士认为长期美债收益率迟早会追随短债收益率回落。

Eurizon SLJ首席执行官Stephen Jen表示，美国10年期国债收益率已经过高，他认为3.5%才是合理估值水平。他写道，由于即将上任的特朗普政府政策可能会在财政方面产生比市场假设更积极的结果，因此一些典型的特朗普交易有可能会动摇。

（文章来源：财联社）