放开做空，牛市见顶信号？韩国股市即将迎来重要变革。

　　涨势如虹的韩国股市即将面临一项重大考验：从5月3日开始，韩国投资者将能够正式进行股票卖空操作，涉及的主要是韩国综合股价指数200和科斯达克指数150的成份股。

　　2020年3月，新冠疫情席卷全球，资本市场动荡不安。为了应对这一局势，韩国紧急出台了“禁空令”，临时禁止股票卖空交易。这一禁令原计划在2021年3月解除，但面对大量散户投资者的强烈反对，韩国政府不得不将禁令延长至今年5月3日，成为全球持续时间最长的“禁空令”。

　　“禁空令”期间，韩国股市上演了“深V”反转，随后一路飙升，韩国综合指数不断刷新历史新高。截至最新数据，该指数较2020年3月的最低点已累计大涨123.38%，成为全球表现最强劲的股市之一。

　　然而，随着“禁空令”的即将终结，韩国投资者开始担忧股市能否经受住空头的考验。特别是对于那些处于历史高位的股票，一旦放开做空，其股价走势将面临更大的不确定性。

　　史上最长“禁空令”即将终结，韩国股市迎来新挑战

　　风险与机遇并存。在韩国股市即将刷新历史新高之际，空头这一多头最害怕的工具即将登场。据彭博社报道，从5月3日起，韩国投资者将正式被允许做空该国证券市场的股票。

　　这意味着，韩国将结束长达两年多的“禁空令”，成为全球主要交易所中最后一个解除疫情期间卖空禁令的市场。此次允许被做空的股票共计350只蓝筹股，约占韩国交易所所有上市公司数量的22%、总市值的88%。而韩国其他2000多只中小盘股票仍将被禁止做空。

　　值得注意的是，本次恢复做空机制后，韩国头部的28家券商均可向散户提供融券卖出服务。散户最多做空金额为3000万韩元（约合人民币17.5万元），后续这一上限或将进一步提高。零售市场做空股票市值最高可达2.4万亿韩元（约合人民币140亿元）。

　　禁令解除利空股市，散户担忧情绪升温

　　回顾历史，韩国股市在出台做空禁令期间确实取得了显著的涨幅。然而，这一涨幅也伴随着高估值和泡沫的风险。一旦大量蓝筹股可以进行做空交易，韩国股市无疑将面临短期震荡的压力。

　　实际上，每逢遭遇股市剧烈下挫，韩国监管层都会采取禁止卖空的维稳手段。此前面对2008年的全球金融危机和2011年的欧洲财政危机，韩国金融委员会均出台了禁止做空措施。然而，这两次禁令解除后，韩国股市均出现了一波明显的调整。

　　面对即将到来的做空机制，韩国散户投资者显得尤为担忧。他们担心自己手中的高估值股票会成为做空机构的目标，从而蒙受巨大损失。特别是那些疫情期间涌入股市的年轻投资者，他们从未经历过股市崩盘的教训，对做空股票的风险防范意识较差。

　　散户与做空机构的对决，谁将胜出？

　　做空机构的盈利模式使得他们成为散户投资者的天然敌人。每一笔做空的收益都来自于股价下跌，这背后必然存在被收割者。因此，做空交易被视为最纯粹的投机性、零和交易。

　　然而，散户投资者并非没有胜算。在美国股市中，就曾上演过散户抱团逼空机构的大战。2021年1-2月份，美国散户疯狂买入被做空机构大量沽空的游戏驿站、AMC等股票，最终导致多家做空机构爆仓出局。

　　这次逼空大战表明，做空机构并非不可战胜。散户投资者只要团结一致、理性投资，就有可能在与做空机构的较量中取得胜利。当然，这并不意味着散户投资者可以盲目跟风或盲目做空。他们需要充分了解市场情况、理性分析股票价值，并谨慎做出投资决策。

（图片来源：网络）