人民币汇率年内首次跌破“7”大关！

截至5月17日19时，境内在岸市场人民币兑美元汇率（CNY）徘徊在6.9939附近，并一度触及年内低点7.0049；境外离岸市场人民币兑美元汇率（CNH）则触及7.0094，同样在盘中一度跌至年内低点7.0225。

截至北京时间17日22时人民币汇率截图

这一意外走势令市场震惊，一位香港银行外汇交易员向记者表示：“这确实出乎市场预料。”

人民币汇率超跌之谜

尽管中国外贸顺差保持在较高水平，外商投资持续净流入，且全球资本仍在加仓境内股债资产，人民币汇率本应获得较强支撑。然而，近期人民币汇率却出现了超跌现象。

多位海外对冲基金将人民币汇率跌破“7”归咎于美元指数的回升。截至5月17日19时，美元指数一度回升至4月3日以来最高值103.03附近。但不少金融机构外汇交易员认为，美元回升并不能完全解释人民币汇率的快速回落。

截至北京时间17日22时美元指数走势

他们指出，美债违约风险日益增加，导致不少欧美投资机构将资金从新兴市场撤回本土，从而加剧了人民币的跌幅。此外，部分海外对冲基金还认为中国部分经济数据不及预期，加之部分北向资金在A股市场获利了结，也带动人民币汇率较快回落至“7”下方。

中国国际期货股份有限公司高级研究员汤林闽表示，近期人民币呈贬值趋势，一方面与美联储的加息动作及市场对美联储加息预期有关；另一方面，国内公布的4月份经济数据虽反映出国内经济在快速复苏，但市场预期落空也对人民币有不利影响。然而，当前人民币汇率走势并未失稳，仍符合双向波动趋势。

“从上周开始，美元就出现明显走高的态势，加上4月经济数据显示恢复趋缓，人民币对美元随之走低。”某国有大行外汇交易员表示。

投机资本谨慎行事

5月10日起，境内外人民币汇率突然呈现较快回落趋势。截至5月16日收盘时，境内人民币汇率从6.9快速跌至6.9783附近。受此影响，5月17日当天，人民币兑美元汇率中间价报在6.9748，较前一个交易日继续下调242个基点。

在人民币汇率下跌期间，沽空境内外人民币汇率的资本主要是银行、量化资本与部分海外对冲基金。其中，银行与量化资本主要是看到当天美元指数回升至103附近，迅速“技术性”买跌人民币汇率；部分海外对冲基金则借机炒作此前中国部分经济数据不如预期，趁着美元指数上涨开始沽空人民币套利。

然而，对冲基金的沽空潮并未持续很久。当境内外人民币汇率跌破“7”后，市场多空博弈骤然升温。5月17日下午5点后，抄底资金开始入场推高人民币汇率。这或许与美元指数从103冲高回落有着较强关系，但也表明外汇市场交易情绪相当平静。

对于5月中旬以来人民币汇率跌幅超过美元涨幅的现象，不少海外机构认为，美债违约风险上升导致欧美资本纷纷将资金从新兴市场撤回，从而加剧了新兴市场货币汇率的下跌压力。但这只是当前特定环境下的“正常市场行为”，若美债违约风波平息，市场很快会对人民币等新兴市场货币超跌现象进行自动修正。

以往人民币汇率跌破“7”整数关口时，部分海外投机资本总会借机押注人民币继续下跌。但此次外汇市场几乎看不到他们的踪影。一位境内私募基金经济学家表示，今年以来外汇市场运行平稳，令海外投机资本找不到沽空人民币套利的胜算。

国家外汇管理局公布的最新数据显示，今年前4个月银行累计结汇7329亿美元，累计售汇7427亿美元；银行代客累计涉外收入19578亿美元，累计对外付款19249亿美元。这两项数据都显示境内外汇供求基本平稳。

央行态度明确

央行行长易纲在2023中国金融学术年会暨中国金融论坛年会上的讲话中提到，我们坚持让市场在汇率形成中起决定性作用，总体上人民币汇率是由市场决定的。过去五年，人民币对美元三次“破7”，每次都能够在短时间内回到7下方。易纲强调，这是市场供求的结果，说明我国外汇市场具有韧性，有能力实现动态均衡。

图/美元兑人民币中间价近十年走势

人民币不具备大幅贬值基础

中国外汇投资研究院副院长赵庆明表示，虽然人民币暂时破“7”，但不会出现大幅贬值的情况，也不会重新贬回到去年7.30的低点。东方金诚首席宏观分析师王青也表示，展望未来，伴随美联储本轮加息过程进入收官阶段，加之银行业危机影响下，美国经济下行压力进一步加大，后期美元指数持续上升的可能性不大。因此，人民币不存在较大贬值空间。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，虽然国内经济数据出现短期波动，内需复苏进度偏缓，但经济保持恢复态势；外贸韧性足和人民币资产长期配置吸引力足，基本面有支撑，人民币有望在合理均衡水平附近双向波动。

美元指数短暂走强

近期，美元指数在短暂走强后，市场普遍认为其持续上升的可能性不大。分析师指出，因美国经济下行压力进一步加大，后期美元指数难以持续上升。此外，当前国内美元存款利率已进入顶部区间，进一步上升的概率很小。

虽然美国国会最终可能会就债务上限问题达成协议，但不确定性仍然存在。市场的普遍共识是，与过去的债务上限僵局相比，目前的不确定性较低。然而，债务上限问题仍可能引发外汇市场的波动。

综上所述，人民币汇率的短暂跌破“7”并未改变其长期支撑力量。随着国内外经济环境的不断变化，人民币汇率将继续在合理均衡水平附近双向波动。