“很多原创技术，不是缺想法，而是缺愿意长期陪跑的资金。”论坛现场，上海化工研究院院长商照聪的一句话，引发不少与会者共鸣。

　　5月21日，第八届长三角一体化发展高层论坛在上海举行。与往年更多聚焦项目、平台和政策不同，今年论坛上，“耐心资本”成为贯穿全场的关键词。

　　这一变化背后，折射出上海（长三角）国际科技创新中心建设正在进入新的阶段。一个更加现实的问题摆在面前：当培育未来产业成为当下需求，资本如何真正适应原创技术成长规律？

　　未来产业“烧”的，往往不是短钱，而是时间。无论人工智能、未来材料，还是绿色能源、生命科学，从基础研究到工程化验证，再到产业化落地，普遍面临研发周期长、技术路径不确定、商业化节奏慢等特点。传统“等成熟、看盈利、追风口”的资本逻辑，越来越难以支撑“从0到1”的原创突破。

　　也因此，长三角正在发生一场深层次变化：资金开始从“追逐成熟产业”转向“陪伴未来产业”；资本的角色，也从单纯“投项目”转向主动“建生态”。

　　而这背后，本质上是在探索一种更适合未来产业成长的新型科创金融体系。

让资金更早抵达创新源头

　　过去，资本往往习惯于等技术成熟、商业模式清晰之后再进入；如今，在长三角，越来越多资金开始向创新前端“前移”。

　　论坛上，第三批12家长三角创新联合体集中成立。相比单一项目，这种机制更重要的意义在于提前把科研机构、产业链上下游、应用场景和金融资源组织起来，在技术尚未成熟时，就开始共同验证产业化路径。

　　这实际上是在降低未来产业最难跨越的“不确定性”。

　　去年6月，上海化工研究院牵头成立长三角同位素技术创新联合体，推动碳13规模化生产和应用场景拓展。一年后，再次来到论坛现场，商照聪带来的已经不只是实验室设想，而是一条新的产业链。

　　“我们原来主要做碳13呼气试验相关产品。”商照聪说。碳13提取过程中，会产生大量碳12一氧化碳。过去，这部分副产物大多被直接处理。后来，研究团队与合肥一家集成电路企业合作发现，只需调整部分工艺，碳12二氧化碳便可用于芯片制造中的电子特气。如今，相关产品已经进入产线验证阶段。

　　“等于我们从生物医药延伸到了芯片领域。”商照聪说。而这种跨产业延伸，单靠一家科研机构很难完成。背后依赖的，正是联合体机制形成的协同能力：下游企业提前介入需求验证，上游技术同步迭代，应用场景提前开放，资本也因此更容易看到产业化前景。

　　在商照聪看来，原创技术最困难的阶段，恰恰是“科学验证”与“应用验证”之间的空档期。很多项目面对的已经不仅是商业风险，更是技术风险、路线风险甚至认知风险。

　　因此，他提出一种“火花轮”的投融资思路：在技术尚处于早期阶段时，由政府、科研机构、企业和投资机构共同参与，共担风险、共享收益，让资金更早进入创新源头。

　　类似变化，同样发生在新能源领域。天合光能牵头建设“长三角高效叠层太阳电池技术创新联合体”，依托复旦大学共建的光伏科学与技术全国重点实验室及产业链企业，正围绕下一代低碳能源技术展开协同攻关。

　　天合光能战略与科研管理总监殷丽坦言，过去，中试阶段一直是科技成果转化最困难的环节：投入大、周期长、失败率高，也最容易让资本选择观望。创新联合体的价值，正在于打通基础研究、中试验证和产业化之间原本割裂的链条。设备共享、材料协同开发、中试同步推进后，技术路线逐渐清晰，产业化逻辑逐步形成，资本进入的信心也随之增强。

　　人工智能领域同样如此。宇视科技牵头成立“长三角国产算力大模型创新联合体”，联合高校、算力平台、服务器研发企业和应用场景主体，共同推进公共安全行业大模型研发。

　　宇视科技有限公司副总裁张浙亮表示，公共安全行业长期存在数据依赖度高、场景碎片化、长尾需求多等问题，从底层硬件到行业应用涉及多个技术链条，单一企业很难独立完成。联合体机制最大的意义，不只是技术协同，更在于帮助资本更早识别技术路线和产业化前景，降低未来产业成长中的不确定性。尤其是在AI运动、智能家居、新能源等新方向上，“耐心资本”的重要性正在不断上升。

让资本从“投项目”转向“建生态”

　　论坛主旨演讲中，IDG资本管理合伙人王静波反复提到一个关键词——“生态”。

　　如果说创新联合体解决的是“技术如何长出来”，那么资本市场正在回答的，则是“未来产业如何真正长大”。

　　在王静波看来，长三角最大的优势，并不仅仅是资金集聚，而是产业链、创新链、资本链和人才链已经形成高度协同。这意味着，科技成果能够更快完成从研发到产品、再到市场的转化。长三角不仅适合做创新，更适合把创新真正做成产业。

　　他举例说，IDG资本在上海布局生物医药“创新环”项目，仅用两年时间便孵化出12家企业，背后依托的正是长三角成熟的产业链和创新资源优势。另一家3D打印企业，则在长三角100公里范围内找到全部1000多个零部件供应商，从而快速完成产品迭代，最终将原本小众的工业设备做成全球消费级产品。

　　这些案例背后，反映的其实是未来产业成长方式的变化。过去，资本更多只是“出资人”；如今，越来越成为产业生态组织者。除了资金支持，还深度参与人才引进、产业链协同、场景对接和全球化布局。

　　而真正能够支撑未来产业成长的，也往往不是短期热钱，而是能够穿越产业周期的长期资本。上海长期支持半导体等产业链上下游企业，其中不少企业后来成长为行业龙头。王静波总结：“很多领军企业，恰恰是在行业最困难的时候，被长期资本支持起来的。”

　　也正因此，长三角正在加快构建长期资本支撑体系。

　　今年3月，上海社科院、上海全球城市研究院围绕长三角科创领域尤其是基础研究短板开展专题调研。上海市政协常委、上海全球城市研究院院长阮青在论坛上表示，近年来，长三角已形成一批科创基金矩阵，包括上海科创投资基金、上海大模型基金、社保基金长三角科技创新专项基金、江苏社保科创基金、浙江社保科创基金、安徽省科技成果转化引导基金等。

　　但面向原始创新和基础研究的长期资本仍显不足。当前不少创投基金仍更多集中于成果转化和产业化阶段，而基础研究领域的投资机制、收益模式和风险分担体系，仍有待进一步完善。阮青建议，未来上海（长三角）国际科技创新中心建设还需进一步增强长期资本供给能力。

　　这意味着，长三角科创金融体系建设正在探索下一阶段的新目标新任务。与此同时，相关的制度探索也在加快推进。

　　2025年12月，长三角创业投资引导基金正式启动，总规模超过500亿元，重点投向集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等战略性新兴产业和未来产业。长三角基础研究基金也正在研究组建，由沪苏浙皖共同出资设立，专项支持跨区域基础研究项目。三省一市科技部门已达成共识，明确构建“统一出资、联合出题、共同管理、同题共答”的协同新模式。

　　从创新联合体推动“0到1”，到资本生态支撑“1到100”；从产业协同降低技术不确定性，到长期资本增强未来产业韧性，一个越来越清晰的趋势正在形成：

　　在长三角，科创资金正在向前一步，而未来产业，也正在向上生长。

（文章来源：上观新闻）