5月18日，国家统计局公布4月份国民经济运行情况数据。

　　1-4月份，社会消费品零售总额164941亿元，同比增长1.9%。4月份，社会消费品零售总额同比增长0.2%，环比下降0.48%。

　　1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）141293亿元，同比下降1.6%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长1.3%。分领域看，基础设施投资同比增长4.3%，制造业投资增长1.2%，房地产开发投资下降13.7%。4月份，固定资产投资（不含农户）环比下降2.36%。

　　值得注意的是，4月份，消费、投资等增速都有所回落，当日，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司副司长王冠华在国新办新闻发布会上表示，4月份部分指标增速有所回落，属于月度间的正常波动，从累计指标、宏观指标和一些结构性指标来看，中国经济“稳”的主基调没有变。“经过这么多年的发展，我们已经积累了更加雄厚的物质技术基础，更加有韧性的产业体系，更加广阔的内需市场，抗压能力、回旋余地都在拓展。这些既是中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大的体现，也是下阶段经济继续保持平稳运行的底气和信心。”

　　服务消费增速快于商品消费

　　4月份，社会消费品零售总额同比增长0.2%，较3月份回落1.5个百分点。其中，商品零售额32987亿元，同比下降0.1%，上月为增长1.5%，餐饮收入4260亿元，增长2.2%，较上月下降0.7个百分点。

　　从商品品类看，4月多项限额以上单位商品零售额同比增速放缓，比如，家用电器和音像器材类、家具类同比分别下滑15.1%、10.4%，降幅较前值扩大，文化办公用品类同比下降6.9%，前值为增长15.0%，通讯器材类同比增长6.2%，前值为增长27.3%，说明以旧换新支持品类消费增速延续放缓态势。

　　东方金诚首席宏观分析师王青指出，这是因为去年同期补贴政策带动零售额高增，而今年政策对相关商品销售的拉动效果减弱。

　　此外，4月限额以上单位汽车零售额同比下降15.3%，降幅较上月扩大3.5个百分点，王青指出，这是由于新能源车购置税免税政策退坡、前期以旧换新政策导致居民乘用车购买需求透支。

　　不过，当前服务消费正在稳步扩大，国家统计局数据显示，1-4月份服务零售额同比增长5.6%，增速比一季度加快0.1个百分点，明显快于商品零售额增速。国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖在国新办新闻发布会上回答澎湃新闻记者提问时表示，居民高品质生活需要不断扩大，文化、旅游、健康等服务需求旺盛，对消费支撑作用不断显效。“文旅热”“赛事热”等成为服务消费发展新亮点。相关服务零售额较快增长。1-4月份，旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额均保持两位数增长，明显快于服务零售额增速。4月份清明假期叠加部分省份实施中小学春假制度，增强文旅消费带动效应。清明假期国内出游人次和总花费均超过6%。交通部门数据显示，4月份铁路、水路客运量均增长加快。

　　高技术产业投资对整体投资的支撑作用进一步强化

　　1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）141293亿元，同比下降1.6%，再次回到负增长。扣除房地产开发投资，1-4月全国固定资产投资增长1.3%。4月份，固定资产投资（不含农户）环比下降2.36%。

　　分领域看，1-4月，三大投资板块增速全面下行，基础设施投资同比增长4.3%（前值为8.9%），制造业投资增长1.2%（前值为4.1%），房地产开发投资下降13.7%（前值为下降11.2%）。

　　针对基础设施投资同比增速放缓，中金宏观认为，本轮回落主要受资金端结构性前置与项目端开工偏慢双重拖累，其中，资金端方面，地方专项债发行进度靠前对一季度形成支撑，但超长期特别国债与新型政策性金融工具（部分体现在社融中的委托贷款数据）投放节奏平稳；同时受地方化债约束、项目储备进度等因素影响，地方项目开工低于历史同期，资金向实物工作量转化效率有待提升。

　　制造业投资方面，王青认为，其增速放缓除天气因素带来的短期影响外，还可能由于近期PPI快速上冲，投资品价格存在较快上行趋势，出于成本考虑，一些企业可能放缓了投资节奏。同时，当前“反内卷”持续推进，也会对一些行业投资产生影响。不过，1-4月，高技术产业投资同比增长6.1%，继续远高于整体投资增速，“这显示高技术产业投资对整体投资的支撑作用进一步强化。”王青说。

　　下阶段消费、投资趋势如何？

　　展望下阶段，温彬表示，下一步提振消费应从改善消费能力入手，包括进一步扩大就业、稳定房地产市场，以及择机推出城乡居民增收计划等。

　　投资方面，银河宏观认为，二季度及之后，基建大概率仍能维持正增长，并继续对经济形成托底。后续基建的支撑更多来自中央主导重大工程、“两重”项目、六网等方向，而不是传统地方平台推动的全面扩张。整体看，基建仍是内需中相对确定的支撑项，但4月数据已经显示其边际放缓，基建增速可能从一季度高位回落至中个位数附近运行。

　　国联民生宏观团队认为，制造业或是投资端相对具备确定性的支撑力量，在当前亚洲工业景气周期共振、出口韧性持续超预期，以及新兴产业资本开支加速等影响下，制造业投资有望在投资分化中彰显一定韧性。

（文章来源：澎湃新闻）