上周A股

　　过去一周（5月11日—5月15日）A股三大指数涨跌不一。截至5月15日收盘，上证指数报4135.39点，周跌1.07%；深成指报15561.37点，周跌0.51%；创业板指报3929.06点，周涨3.5%。

　　具体来看，Wind数据显示，约30%的个股周内实现上涨，214股周涨超15%，58股周跌超15%。按照申万一级行业分类，通信、电子、机械设备、公用事业板块涨幅居前；有色金属、钢铁、美容护理等行业回调明显。

　　周五外盘

　　纽约股市三大股指5月15日下跌。截至5月15日收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌537.29点，收于49526.17点，跌幅为1.07%；标准普尔500种股票指数下跌92.74点，收于7408.50点，跌幅为1.24%；纳斯达克综合指数下跌410.07点，收于26225.15点，跌幅为1.54%。

　　欧洲三大股指5月15日下跌。截至5月15日收盘，英国富时100种股票平均价格指数15日报收于10195.37点，较前一交易日下跌177.56点，跌幅为1.71%。法国巴黎股市CAC40指数报收于7952.55点，较前一交易日下跌129.72点，跌幅为1.60%；德国法兰克福股市DAX指数报收于23950.57点，较前一交易日下跌505.69点，跌幅为2.07%。

　　国际油价5月15日上涨。截至5月15日收盘，纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格上涨4.25美元，收于每桶105.42美元，涨幅为4.20%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.54美元，收于每桶109.26美元，涨幅为3.35%。

　　重磅资讯

　　1. 商务部就中美经贸磋商初步成果答记者问

　　据商务部网站，商务部新闻发言人就中美经贸磋商初步成果答记者问。

　　问：5月14日，中美两国元首举行会晤，宣布中美经贸团队达成了总体平衡积极的成果。请问商务部能否介绍经贸磋商成果更多情况？

　　答：中美两国元首在北京举行会晤，深入讨论经贸问题，为两国经贸关系发展进一步指明了航向，提供了战略指引。习近平主席指出，中美经贸关系的本质是互利共赢，两国经贸团队达成了总体平衡积极的成果，这对两国老百姓、对世界都是好消息，双方应一道维护好当前来之不易的良好势头。

　　5月13日，中美经贸团队在韩国举行经贸磋商，为两国元首会晤作了经贸领域的准备。磋商中，双方以元首重要共识为指引，秉持相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，就解决彼此关注的经贸问题和进一步拓展务实合作进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商。此后，双方就成果具体内容进行了密集磋商，取得了积极共识。

　　目前，双方在经贸领域达成的初步成果主要有以下几方面：

　　一是双方继续落实好前期磋商成果，并就有关关税安排形成积极共识。

　　二是双方同意成立贸易理事会和投资理事会，讨论双方贸易投资领域各自关切。双方将通过贸易理事会讨论有关产品降税等问题，原则同意对同等规模的各自关注产品降税。

　　三是双方将解决或实质性推动解决部分农产品非关税壁垒和市场准入问题。美方将积极推动解决中方在乳制品和水产品自动扣留、介质盆景输美、山东禽流感无疫区认定等方面的长期关切。中方也将积极推动解决美方牛肉设施注册、部分州禽肉输华等关切。

　　四是双方同意通过一定范围产品的相互降税等安排，推动扩大包括农产品在内等领域的双向贸易。

　　五是双方就中方向美方采购飞机以及美方保障飞机发动机、零部件对华供应等达成有关安排，同意继续推进相关领域合作。

　　中美经贸磋商取得积极成果，说明双方秉持相互尊重、平等互惠的精神，通过开展对话与合作，是能够找到解决问题的办法的。目前双方仍在就有关成果的细节进行磋商。双方经贸团队将按照两国元首确定的共识方向，尽快锁定成果，共同做好落实，为下一步的中美经贸合作与世界经济注入更多确定性和稳定性。

　　2. 消息人士：美以或最早下周恢复对伊朗军事行动

　　据央视新闻，美国消息人士称，五角大楼正在为恢复对伊朗的军事行动做准备，美国和以色列最早可能在下周恢复对伊朗的军事打击。美方消息称，目前谈判陷入僵局，美国总统特朗普15日重申，伊朗就结束战争提出的方案“不可接受”，不过特朗普尚未就下一步行动做出决定。消息显示，多位美国官员透露，如果美国决定对伊朗恢复军事打击，选项之一是对伊朗军事和基础设施目标进行更猛烈的轰炸；另一个选项是让特种作战部队地面进入，以获取伊朗的核材料。数百名特种作战部队人员已于3月抵达中东。但美国官员承认，这一选项伴随着巨大风险。此外，自4月初停火以来，美国已为该地区的战舰和战机重新配备了弹药。

　　3. 俄罗斯总统普京将对华进行国事访问

　　据央视新闻，外交部发言人宣布：应国家主席习近平邀请，俄罗斯总统普京将于5月19日至20日对中国进行国事访问。

　　4. 三大运营商集体推出Token算力服务

　　据上观新闻，上海电信宣布，即日起面向上海电信用户正式推出Token算力服务，成为上海首个发布Token资费套餐的运营商。具体来说，一是按量订购，1元对应25万额度点（以KiMi-K2.5模型为例，约可支持调用25万输入Tokens）；二是按需选择，用多少买多少，多买可享折扣，支持话费账单支付。

　　据中国移动上海公司官微，“智能加码科创申城” 中国移动上海公司世界电信日主题发布会5月17日在沪举行，面向大众与办公场景，上海移动推出Token通用服务，实现 “一号通用、跨平台使用、话费支付”，并联合腾讯推出AI原生工作台，以低成本、便捷化方式让市民与小微企业轻松用AI能力，1元40万Tokens，实现 “一个额度、一个价格、任选模型”，还可支持话费账单支付。

　　据联通上海产业互联网公司官微，2026中国联通·上海人工智能创新生态大会5月16日召开。在算力与安全生态建设方面，上海联通联合上海市算力网络协会、上海人工智能实验室及多家产业链企业，共同发布全栈国产化“国芯国模国云”安全基座。大会期间，上海联通同步发布政企全栈AI产品体系，推出多元化算力服务、多档Token产品及融合套餐，启动算力普惠行动，并升级模型服务、数据平台与智能体超市，覆盖数据治理、模型调用、应用开发全流程，助力企业轻量化、低成本实现数智化转型。

　　5. 无锡将建立一座大规模“Token工厂”

　　据财联社，弘信电子联手无锡高新区打造的江苏省内首个华为昇腾384超节点算力集群，签约落户无锡。以华为超节点算力集群为首期基础设施，弘信电子将在无锡建立一座大规模“Token工厂”。这将成为规模化、高性能“国芯国模”算力集群新样板。此次落地无锡高新区的“Token工厂”，首批将部署4台华为昇腾384超节点服务器，每套超节点服务器拥有384卡算力规模，把4个384张GPU连成一个超级集群。

　　【解读】国海证券研报认为，Tokens消耗量或持续攀升，AI算力瓶颈短期仍将持续，云计算涨价或将延续。云服务商对AI智算类产品涨价不仅系核心硬件成本的上升，同时也反映出云服务商对AI云产品价格的议价权逐步上升。

　　6. 长鑫科技：预计上半年营收1100-1200亿元扣非归母净利润520-580亿元

　　长鑫科技集团股份有限公司科创板IPO招股说明书（申报稿）显示，2026年1-3月，受全球算力需求持续增长、全球主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，价格自2025年下半年以来持续呈现大幅上涨趋势，同时，随着公司产销规模的持续增长、产品结构的持续优化，公司营业收入迅速增长。得益于2026年一季度DRAM产品价格的快速上涨，公司营业利润、利润总额、净利润、息税折旧摊销前利润、归属于母公司所有者的净利润及扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润均同比大幅增长。2026年1-3月，公司营业收入508亿元，同比增长719.13%；净利润330.12亿元；归属于母公司所有者的净利润247.62亿元；扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润263.41亿元。公司预计2026年1-6月主要财务数据如下：营业收入1100亿至1200亿元，同比增长612.53%至 677.31%；净利润660亿至750亿元，归属于母公司所有者的净利润500亿至570亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润520亿至580亿元。

　　【解读】大同证券指出，AI产业链公司业绩亮眼，存储芯片景气向上。当前AI产业链正呈现“业绩验证景气、龙头上修指引、下游锁定供给”的明确传导路径，短期与中期需求均十分强劲。建议继续聚焦AI算力硬件核心环节：一是AI覆铜板/PCB，二是存储芯片。

　　7. SpaceX据悉最早将于6月11日确定首次公开发行价格股票将于6月12日上市

　　据每日经济新闻，知情人士表示，SpaceX最早将于6月11日确定首次公开发行价格，股票将于6月12日上市。SpaceX将选择纳斯达克作为其首次公开发行的上市地点，SpaceX股票将以“SPCX”为代码进行交易。

　　8. 国家人工智能应用中试基地启用机器人有了国家级职业技能训练场

　　据新华社，国家人工智能应用中试基地（具身智能）16日在浙江杭州挂牌启用，机器人有了国家级职业技能训练场。据了解，中试基地打造了集场景体验、技术展示、研发合作、产业赋能于一体的综合性展示应用推广平台，既展示已经开发落地的商业应用场景，也展示数据采集和技能训练过程，引导具身智能技术进一步从实验室迈向现实社会应用。国家人工智能应用中试基地建设运营方、杭州具身智能中试基地科技有限公司副总经理李兴腾表示，中试基地希望通过打造平台，与全国机器人企业以及产业链上下游企业深度合作，进一步将“点状”优势转化为产业链优势。

　　【解读】华源证券指出，中国人形机器人2025年出货量约1.44万台，占全球总出货量的84.7%，市场规模达到15.5亿元，全球占比约53.8%。随着人形机器人进入量产阶段，上游零部件厂商机器人业务开始实现收入，带动相关业务板块实现业绩增长。目前国内百亿估值人形机器人企业超9家。人形机器人产业规模化量产及商业化应用的拐点或将至，逐步进入规范发展阶段，具身智能自主及泛化能力的进化同步进入加速通道，2026年或将逐步从小批量验证迈向“1-10”新阶段。

　　机构观点

　　中信证券：此轮结构性行情的资金驱动力主要来源于存量调仓和融资盘流入，TMT成交占比阶段性见顶后，我们估计全A换手率会逐步回落至1.8%以下。市场情绪可能是阶段性高位，一旦情绪回落，全球流动性收紧预期在投资者决策中的影响权重会开始上升。降温后，市场结构的多元化特征料将会有所回归，重返杠铃结构的必要性在增加，预计AI+能化是今年更合适的结构。

　　国金策略：随着微观产业盈利与订单超预期的交易逐渐完成，未来市场有望回归宏观主线，行情迎来切换与扩散，更广范围内基本面正在悄然改善的领域也将回归视野。国金策略推荐：第一，受益于能源价格中枢确定性上移的新旧能源（油、油运、煤炭，锂电、风光）以及在全球来看能源成本和产能优势明显的化工行业；第二，产能周期见底，随着后续全球工业需求回暖将迎来高弹性的商用车、电网设备、纺织制造、电子化学品等。此外，供给约束与需求韧性仍在，未来美元压制退却后，工业金属仍有修复空间（铝、铜）。第三，库存周期见底，随着外需向内需的景气传导，将逐步走出盈利上行阶段的消费细分领域——家电、个护用品、文娱用品、食品、互联网电商。

　　焦点公告

　　衢州发展：终止收购先导电科95.4559%股份并募集配套资金事项

　　宏和科技：向香港联交所递交境外上市股份（H股）发行并上市申请

　　九连板*ST准油：公司、控股股东和实际控制人并无注入算力资产的计划

　　5天3板和远气体：目前公司六氟化钨产品尚处于试生产阶段，未产生任何业绩

　　金富科技：公司液冷业务未来拓展进程、市场布局落地节奏及未来盈利水平均存在较大不确定性

　　资金流向

　　行业资金流

　　个股资金流

　　（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

（文章来源：21世纪经济报道）