据新华社，中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。其中，关于资本市场，会议指出，稳定和增强资本市场信心。

　　国投证券策略首席分析师林荣雄指出，“稳定和增强资本市场信心”是政治局会议层面对资本市场的全新表述组合，在历次会议中从未出现过完全相同的措辞。

　　“顶层设计依然高度重视资本市场发展，慢牛、长牛既是我国经济发展的客观需要，也将是产业升级转型、新旧动能顺利转换后的必然体现。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示。

　　国联民生证券首席经济学家陶川指出，4月政治局会议尤其强调资本市场的稳定，这在当下有着特殊的含义。

　　“资本市场的稳定关乎预期和信心。随着海外冲突搅动全球金融格局，一国资本市场的表现，已成为这场地缘变局中彰显其国家韧性的晴雨表。”陶川进一步指出，“因此，在‘以高质量发展的确定性应对各种不确定性’的要求下，资本市场预期的改善也将成为关键一环。”

　　接下来，该如何稳定和增强资本市场信心？本次会议的最新工作部署，又将如何影响A股市场呢？

　　熨平市场波动

　　对于本次政治局会议对资本市场的表述，林荣雄指出，该表述的特殊性体现在三个层面：一是从“市场状态”层面，从“活跃、稳定、健康发展”跃升至"市场信心"层面，将“信心”作为独立的政策目标。

　　二是“稳定+增强”的双层动词结构，既包含应对外部冲击的防御性意图，也包含主动构建信心基础的进攻性意图。

　　三是与“中小金融机构改革”并列出现，将资本市场稳定纳入系统性金融稳定的政策框架，定位较2023年7月“活跃资本市场”更为系统化。

　　“更值得关注的是这一表述的语境，它出现在‘防范化解重点领域风险’的段落中，与中小金融机构改革并列。这意味着资本市场的稳定已经被纳入宏观金融稳定的核心环节，而不仅仅是融资工具定位。”林荣雄进一步指出，这一定调与政府工作报告“持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制”形成呼应，也与证监会主席吴清在两会期间提出的“稳市—提质—增回报”主线一脉相承。

　　华创证券表示，相比2025年12月中央经济工作会议和今年3月《政府工作报告》强调深化投融资综合改革，本次会议对资本市场的部署重心在于稳定和增强信心。“作为3月至4月市场波动较大的政策应对，未来政策有望保障底线思维，加大力度熨平市场波动。”

　　华安证券首席经济学家郑小霞也分析称，相比于之前“持续稳定和活跃资本市场”“增强资本市场内在稳定性”“更大力度促进楼市股市健康发展”等表述，本次会议提出“稳定和增强资本市场信心”新表述，凸显继续支持资本市场平稳健康发展。

　　未来资本市场改革多向发力

　　具体到接下来的政策布局上，罗志恒认为，从近期资本市场制度改革，可以推断未来政策主要沿着两个方向发力。一方面，是进一步提高市场包容性，以科技金融支持创新创造。

　　“4月10日，创业板改革已重磅落地。继科创板之后，资本市场又一重要板块创业板完成制度重塑。”罗志恒进一步指出，“下一步，或进一步落实落细创业板改革，包括第四套标准的应用情况，地方政府推送机制的成效，以及如何更具体支持新型消费、现代服务业等领域优质创新企业发行上市。同时，北交所、区域性股权交易市场相关的制度优化也将提速。”

　　另一方面，罗志恒认为，是进一步完善交易制度，加快完善资本市场“基础设施”。4月24日，A股交易规则迎来了新一轮系统性优化，包括扩展盘后固定价格交易的适用范围从科创板、创业板扩展至全部A股，将ST股票涨跌幅限制从5%调整为10%，在创业板引入做市商制度等。

　　“一直以来，不少观点认为‘交易制度改革是技术层面的无用功’，但事实上，活跃的市场离不开完善、高效的交易制度，这是保证投资价值实现的基础。”罗志恒说。

　　罗志恒表示，市场的投资属性最终需要通过交易来实现，背后需要价格能够正确反映价值。提供良好的交易制度环境，无疑能够提高价格发现效率，为投资者进出市场提供便利。而缺乏高效的、市场化的、科学的交易机制，会造成买卖价差过大、订单深度不足、价格波动加剧，投资收益将“大打折扣”。

　　因此，罗志恒判断，下一步，延长交易时间、优化涨跌幅机制、探索价格熔断机制、逐步引入适合我国国情的有限次日内回转交易等，或成为未来改革方向。“这也是减少国际资本进入障碍、加快资本市场制度型开放的关键举措。”

　　方正证券表示，稳定和增强资本市场信心，需要让市场参与者形成“资产价格合理、投资回报可期、交易环境公平、风险底线清晰”的稳定预期。因此，未来重点在四个方面。

　　一是强化资本市场服务实体经济能力，夯实“资产质量”基石。优化IPO以及再融资制度，提高资本市场包容性，畅通科技、产业、金融良性循环，支持更多的优质企业上市。

　　二是持续深化投资端改革，提升投资者获得感。持续引导保险、养老金等中长期资金入市，继续完善分红、股份回购制度，推动提升上市公司治理水平等。

　　三是强化监管与风险防控，营造公平透明环境。包括加强市场风险监测，严厉打击财务造假、内幕交易等违法行为，压实中介机构“看门人”责任，加强投资者保护等方面。

　　四是推进高水平对外开放，增强国际影响力。持续优化互联互通机制，提升跨境投融资便利度，吸引境外长期资金入市，以高水平开放提升资本市场国际影响力与韧性。

　　有何投资启示？

　　本次会议的最新定调，将如何影响A股，又有何投资启示呢？

　　“对A股而言，在外部冲击放大波动时，‘稳定和增强信心’的政策承诺意味着指数级别的快速下行空间有限。”林荣雄说。

　　郑小霞认为，在一季度经济实现“开门红”、GDP增速处于全年经济目标区间上沿的情况下，会议虽然并未大幅加码增量政策，但继续释放呵护经济、营造宽松氛围信号，有望支撑市场平稳过渡。

　　广发证券首席经济学家郭磊表示，整体来看，一季度政治局会议的重点并不是总量政策，一则一季度经济数据开局良好，实际和名义增长均有好转；二则中央经济工作会议和3月两会已经明确了今年的狭广义财政空间；三则从3月企业盈利数据看，目前还没有信号显示地缘政治和高油价的影响显性化。

　　“对此，金融市场应已有较充分的预期。目前，资产定价重点也不是逆周期政策，而是经济内生趋势和产业趋势。”郭磊说，“一季度政治局会议的主要看点在结构。”

　　而落实到配置结构上，银河证券建议投资者关注5个投资方向：一是政治局会议强调扩大优质商品和服务供给，推动消费升级，可关注服务消费、新消费等方向。加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设下，相关板块有望受益。

　　二是“反内卷”有望推动供需格局修复，稳定生猪等农产品价格有助于减轻畜牧业对CPI的拖累，带动行业预期修复。

　　三是科技仍是中期主线，但部分主题估值分位已处高位，关注景气度方向与业绩兑现。

　　四是资源板块受益于战略属性提升，关键矿产、工业金属和能源安全方向具备中长期重估基础。

　　五是地产链估值与成交占比处于底部，短期可关注政策催化下的交易性修复，但中长期仍需基本面企稳配合。

（文章来源：澎湃新闻）