深圳商报·读创客户端记者张弛

　　“营收涨了，利润却跌了。”这是常润股份 (603201)2025年年报出炉后，不少投资者最直观的感受。

　　4月22日晚间，常润股份交出2025年成绩单：全年实现营业收入30.53亿元，同比增长1.36%；但归属于上市公司股东的净利润仅为2.16亿元，同比大幅下降12.05%；扣非归母净利润2.06亿元，同比下降9.81%。第四季度单季的表现更令人担忧——归母净利润同比骤降44.1%，扣非净利润降幅达35.6%。

　　翻阅年报，不难发现净利润下滑的首要原因——出口关税。2025年度，公司税金及附加一项高达1.11亿元，较上年的6390万元暴增73.76%。这一惊人增幅背后的核心原因，正是美国关税政策的持续加码。公司在年报中坦言，主要系出口关税增长导致税金及附加大幅攀升。

　　常润股份对美出口收入占主营业务收入比例近年来超过40%，而美国对中国商品加征的301条款关税持续维持7.5%至25%的水平。2025年，美国在原有301关税基础上又新增了122条款项下10%的临时关税，特朗普政府还计划将其提高至15%。

　　这意味着，常润股份出口美国的每一件千斤顶和维修工具，都背负着越来越沉重的税负。仅关税一项，公司全年支出就高达9338.67万元——这一数额几乎相当于全年净利润的45%。

　　在关税之外，另一个吞噬利润的“黑洞”来自线上渠道。2025年，常润股份销售费用高达1.54亿元，较上年同期的9144万元激增68.72%。其中，市场推广费一项从上年同期的1507万元暴增至7800万元，增幅超过5倍。

　　常润股份在年报中解释称，主要系本期公司通过亚马逊电商平台的销售增加，发生的平台市场推广费增加所致。年报显示，公司跨境电商业务持续发力，SKU数量从1000多个增至2500余个，在Amazon VC、Walmart DSV等平台均运营品牌店铺。2025年，公司SC账户（SellerCentral）销售增长超过80%。

　　2025年，常润股份财务费用录得45万元的正值，而去年同期则为-1.62亿元。这一巨大反差主要源于汇兑损益的变化——本期汇兑净损失为-708万元，而去年同期为-2668万元的汇兑净收益。公司对此解释为主要系美元汇率波动导致的汇兑损益变化导致。

　　值得关注的是，在净利润下滑的同时，常润股份毛利率却实现了逆势上升。2025年，公司最新毛利率为23.28%，较上年同期增加3.39个百分点。

　　面对关税持续加码的压力，常润股份唯一的“解药”是海外产能转移。年报披露，公司泰国生产基地已实现上百个SKU批量投产，并在罗勇府新购60亩土地启动二期工程。公司在投资者互动平台表示，在中美贸易摩擦加征关税背景下，泰国产能有利于公司应对美国关税政策挑战，保障稳健发展。

　　然而，泰国也并非关税避风港——美国对泰国同样加征122条款项下10%的临时关税，特朗普政府计划将税率提高至15%，但目前尚未落地。这意味着，泰国产能短期内尚无法完全规避关税压力。

（文章来源：深圳商报·读创）