“我们身边还有很多‘张雪’，没有被大众看到。张雪身上所体现出的企业家精神是我们这个社会最稀缺的，资本、人才、供应链等其他要素都可以重组，企业家精神才是核心。”4月19日，张雪机车天使投资人、高信资本创始合伙人兼董事长曹斌在接受上海证券报等媒体采访时表示。

　　张雪机车天使投资人、高信资本创始合伙人兼董事长曹斌接受上海证券报等媒体采访

　　2026天使投资大会

　　当天，2026天使投资大会召开，多位重量级天使投资人分享了投资逻辑。沐曦股份创始人、董事长陈维良及公司天使投资人孔令国讲述了“投人+信任”的天使投资故事。摩尔线程天使投资人、Kimi前轮投资人王捷称，摩尔线程投资于“赛道的诞生”，而Kimi则投资于其判断“基座模型会出现‘此起彼伏的领先’”。中科创星创始合伙人米磊长期看好“集成光路”产业链，已批量布局，他建议中国可通过集成光路技术实现半导体产业的跨越式发展。

曹斌：找对赛道找对人

　　“我们的投资逻辑就两条。第一，找对赛道，顺势而为。第二，找对人，特别是希望找到有企业家精神的创始人。”曹斌说。

　　曹斌称，投资张雪机车的逻辑就是“找对人”。张雪身上有几个鲜明的特质：热爱、专注、有韧性、充分的职业历练。“我们喜欢热爱、专注、有韧性的创始人，而且我们喜欢高管出来创业，这类人创业的成功概率极高。张雪兼具这几个要素。”

　　“张雪的找钱能力很强，他有很多很多粉丝。我们不投一定有其他人会投。”曹斌笑着表示。

　　谈到张雪的走红，曹斌称张雪是非常幸运的。他还表示：“我们身边像张雪这样的创始人非常多，只是还没有机会被大家看见。他们都非常热爱自己所从事的事业，在一个领域‘死磕’，并努力把产品做到极致。”

　　曹斌认为，张雪代表了一种具有强大生产要素组织能力的企业家精神。“钱、人、技术都是现成的生产要素，散落在社会的各个角落，而企业家精神是稀缺的。有企业家精神的创始人懂得如何去重组这些社会要素来实现自身的战略目标。机车供应链在中国是相对比较成熟的，只是很多老板没有勇气去研发世界一流的发动机。这个道理就像张一鸣（字节跳动创始人）曾表达过的，当你有一个非常清晰的战略目标时，所有的社会资源都是可以组合进来的。”

　　赛道投资方面，高信资本高度看好中国商业航天，已布局七、八家企业。曹斌称，未来还会在该领域做更多投资。

投人+信任+深度赋能

造就沐曦股份天使投资

　　作为沐曦股份创始人，陈维良对天使投资合作成功的核心感受是“信任”。

　　“我们刚开始有创业想法时，就得到了孔令国与和利资本的支持。这一路走来，资本市场起起伏伏，市场对芯片企业的认可度时高时低。投资最终结果体现在两个方面，第一，营收；第二，资本市场IPO。但中间阶段是长期看不到结果的，甚至结果是可以被粉饰的。投资人要与被投企业之间有非常强的互信，才能走过风风雨雨，对经营和募资等做出一致决策。”陈维良说。

　　孔令国作为和利资本创始合伙人，长期专注半导体集成电路投资。他同样强调早期投资就是“看人”：“我和陈总相识是他在AMD时，经朋友介绍认识。我们觉得他们团队过去的经验是可认证的。做投资，第一点大方向要对，第二点团队要好。半导体行业，市场、技术、人才几个要素一个都不能缺。”

　　孔令国认为和利资本是“产业投资人”而非单纯“财务投资人”，并且投得非常深。投资沐曦股份后，几乎所有合伙人层级都去帮助沐曦股份解决发展过程中的问题，和EDA公司谈价格，和晶圆厂谈产能、代工等。“沐曦股份一共融了8轮，我们投了7次。好项目是非常稀缺的资源，你要想的是如何与它更强绑定。”孔令国表示，有些机构做投资是选方向拼统计概率，但和利资本的投资逻辑并非如此。

王捷：投在“赛道诞生时”

　　深圳数据经济研究院AI经济研究中心联席主任王捷是摩尔线程的天使投资人，并投资了Kimi前轮融资。目前，王捷专注于研究和投资。

　　回忆摩尔线程投资，王捷称是投在“赛道诞生时”。2019年、2020年的产业背景是中国没有GPU，一批芯片行业人士开启创业。“这就是赛道的产生。身处其中的投资人会判断是否要投资。具体到摩尔线程则有一定机缘因素，主要还是选赛道。”王捷称。

　　“摩尔线程的投资首先印证的是，人要做大胆的事情、要做有梦想的事情。”王捷表示，国产GPU创业是个难而正确的事情——更多的是难。一批国产GPU公司的崛起，从社会效应看，为国内硬科技创业者大幅增强了信心；从产业来看，则在华为、寒武纪之后补充了半导体产业链梯队，让中国半导体产业更完整。

　　谈到投资Kimi，王捷称关键在于如何评估AI模型公司。“如何组织高密度的人才”是已经被中美领先AI模型公司印证的竞争关键点。他从2025年初开始认为，基座模型大概率会出现“此起彼伏的领先”。去年，王捷判断Kimi K2将是全球一线的开源模型，并且认为Kimi已进入正循环轨道，这支年轻团队在2024年至2025年证明了其模型训练能力。“短期内每一家基座模型公司的商业化和收入是静态结果。因为模型算法没有收敛，所以我们更多要从动态、长期的角度去看，关键是谁能训练出好的模型。”

米磊：长期看好“集成光路”产业链

　　中科创星创始合伙人米磊表示，以人工智能为代表的新一轮科技革命正加速爆发，光子技术将成为半导体领域60年一遇的“换道超车”重大机遇。他建议，中国借鉴电动汽车产业的发展路径，通过集成光路技术实现半导体产业的跨越式发展。

　　米磊认为，从工业革命以来的康波周期看，每60年会出现一次大的技术长波周期，推动经济从复苏走向繁荣。当前，随着AI技术的加速成熟，新一轮科技革命已经进入快速成长期。“中国一季度经济增长的重要原因是AI驱动的光模块等产业带来了巨大拉动。”他说。

　　“光技术是整个未来产业的基石。从卫星互联网的光通信，到半导体制造的光刻机，核心都是光技术。”米磊表示，中国应像在汽车领域抓住电动化百年一遇的机遇一样，在半导体领域推动集成光路实现换道超车。

　　米磊透露，中科创星已在光学领域布局超过200家公司，覆盖光基础设施各环节。

　　在投资理念上，米磊提出“ESK价值投资理念”，即同时关注知识价值（Knowledge）、经济价值（Economic）和社会价值（Social）。他以智谱为例，早期投资时市场很窄，但基于对其知识价值的判断果断投入，后来大模型产业爆发，智谱成为清华大学史上成果转化市值最高的公司。他还建议，中国创投市场应构建科技金融的“郑国渠”体系，将银行、保险、社保等长期资本通过专业母基金和投资机构，高效输送到硬科技早期创新企业手中。

　　据介绍，中科创星已投资590家硬科技企业，包括源杰科技、曦智科技、智谱、智元机器人、星环聚能、中科宇航等。

（文章来源：上海证券报）