“公司生产经营情况都在正常有序开展。”4月15日，田野股份（920023.BJ）董秘办工作人员回应《中国经营报》记者。

　　日前，该公司以及董事长姚玖志因信披及其他违法违规被中国证监会立案。而在早些时候，田野股份还因会计事务所对2024年财报出具否定意见的审计报告导致股票可能被实施退市风险。更加重要的是，该公司此前披露的内部控制审计报告显示，公司管理层凌驾于内部控制之上，导致内控失效。

　　作为新茶饮供应链上市公司，田野股份的命运同茶饮赛道的发展高度捆绑。相较于其他供应链企业在多元化布局，田野股份亟须摆脱对于新茶饮品类的依赖。

　　行业人士告诉记者，面对品牌方“去中介化”的自建供应链趋势，田野股份必须从单纯的“原料提供商”转型为“技术解决方案服务商”。通过技术黏性构建护城河，而非单纯依赖产能规模。

　　高管再次被立案调查

　　田野股份日前发布的公告显示，公司及相关当事人（公司董事长姚玖志）于4 月 3 日收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）下发的《立案告知书》。因公司涉嫌信息披露及其他违法违规，中国证监会决定对公司、姚玖志立案。

　　记者注意到，这已经是该公司管理层多次出现被罚的情况。

　　2025年7月，姚玖志、财务负责人张雄斌受到北京证券交易所的纪律处分，并记入证券期货市场诚信档案。原因是公司未及时披露2024年业绩修正公告，同时未披露业绩预告。更早些时候的4月份田野股份董事、总经理单丹因涉嫌短线交易，被证监会立案调查。后广西证监局决定对单丹给予警告，并处以10万元罚款。

　　田野股份在2023年成功登陆资本市场，被誉为“北交所果汁第一股”。凭借成为多家连锁新茶饮品牌的原料果汁主要供应商，该公司获得快速发展。

　　只是，公司背后的问题爆发出现在2025年的4月底。

　　田野股份在当时发布内部控制评价报告显示，由于存在财务报告内部控制重大缺陷，董事会认为，公司未能按照企业内部控制规范体系和相关规定的要求，在所有重大方面保持有效的财务报告内部控制。该公司审计机构的中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）在相关审计报告显示，田野股份存在大量未收合同货款、虚增采购金额、过往会计差错未更正等异常情形。

　　2025年5月底，该公司发布股票可能被实施退市风险警示的风险提示公告。自此，田野股份多项问题陆续暴露在阳光之下。

　　直到2026年3月31日，田野股份还在披露的公告中表示，公司目前内部控制自查整改工作持续开展。田野股份在给记者的书面回复中并未直接回应相关问题，只是表示“查阅公司于证监会规定的信息披露平台相关信息”。不过，该公司董秘办工作人员在电话中表示，公司一直都在自查，包括制度建设、款项收回等，都有不同程度的进展。

　　盘古智库高级研究员江瀚认为，立案调查与内控否定意见将直接冲击企业的融资渠道与资金链安全。一旦企业被实施退市风险警示且涉及信披违规立案，银行通常会收紧信贷额度甚至要求提前抽贷。

　　记者注意到，截至2025年9月底，田野股份拥有货币资金7294.52万元，短期借款为5000万元。公司资产负债率为23.78%，处于较低水准。

　　“商业信誉的受损会引发供应链上下游的‘挤兑’效应。对于田野股份此类处于产业链中游的企业，其正常运转高度依赖上游供应商的账期支持和下游客户的稳定订单。信披违规往往暗示着财务数据的真实性存疑，这会动摇合作伙伴的信心，导致供应商要求现款结算、客户担忧供货稳定性而转单，从而形成恶性循环。”江瀚说。

　　不过，田野股份董秘办工作人员表示，公司生产经营情况是正常的，都在有序开展。而根据该公司三季报数据，该报告期的存货周转天数为220.7天，较往年增加30天左右。但营收账款周转天数由上一年的78.8天缩短至48.15天。

　　新茶饮供应链企业众生相

　　伴随着新茶饮在过去十年内的快速发展，一批茶饮供应链企业获得快速发展。

　　田野股份的客户中就包括奈雪的茶、茶百道、沪上阿姨等。数据显示，2019—2021年，田野股份新茶饮业务收入的占比分别为4.20%、24.44%、61.82%。而在田野股份的前五大客户中，曾一度出现四家新茶饮企业。

　　另外，主营“植脂末”的佳禾食品、以饮品浓浆为主业的德馨食品、以蜜雪冰城为最大客户的鲜活饮品等均获得较快发展，并且都已成功登陆或正在冲刺资本市场。

　　但是，伴随着新茶饮赛道的变化，上述供应链企业的业绩也明显出现波动。

　　《2025—2030年中国新式茶饮行业市场全景评估及投资前景展望报告》显示，2025年前三季度，新茶饮行业增速维持在5%至7%，与2024年同期的6.4%基本持平，远低于2017年至2022年24.9%的复合年均增长率，放缓态势十分明显。

　　头部品牌和新品牌的增长同样正在放缓。媒体援引窄门餐眼数据，截至2025年12月，喜茶在营门店数量为3883家，低于2024年10月的4610家。奈雪的茶在营门店数量为1570家，同样低于2024年年末的1798家。

　　而对于新茶饮供应链企业，营收和净利润波动更加明显。

　　田野股份上市首份财报便遭遇变脸。2023年，该公司营收为4.598亿元，同比下滑2.33%。净利润为3338万元，同比下滑37.69%。而到了2024年，尽管营收出现小幅增长，但净利润同比下滑超七成。

　　佳禾食品营收巅峰出现在2023年，到了2024年，营收同比下滑18.68%。而其净利润波动更是明显，2024年同比下滑67.43%。

　　田野股份早已意识到这一问题。该公司在2025年业绩快报中提到，公司下游新茶饮行业增速放缓，高端消费景气度下滑，公司积极优化产品结构和客户结构应对市场压力。而在此之前，田野股份还表示，新茶饮行业增速放缓，逐步进入存量竞争阶段，公司遭遇个别客户流失、客户价格敏感度提高等困难，生产经营压力较大，毛利率有所下降。

　　艾媒咨询CEO张毅告诉记者，高度依赖新茶饮客户，短期订单回款相对稳定。但长期来看，其议价权较弱，抗风险能力不好。尤其是头部茶饮品牌自建供应链后，会直接挤压它们的市场份额和毛利率。

　　中国食品产业评论员朱丹蓬还提到，中小茶饮品牌正在进行成本压缩，同样会蚕食供应链企业的利润空间。

　　“简单的榨汁、冷冻技术壁垒低，容易被替代。田野股份应该通过技术黏性构建护城河，而非单纯依赖产能规模。”江瀚说。

　　向何处转型？

　　记者注意到，多个新茶饮供应链企业，都在降低对茶饮客户和茶饮赛道的依赖性，谋求多元化布局。

　　今年3月25日，佳禾食品在公告中提到，已与海门经济技术开发区管理委员会签订《产业项目发展框架协议》，双方就投资超级植物奶智能制造项目的相关事项达成合作意向，意向投资金额约10亿元，拟生产牛乳茶、燕麦奶、核桃乳等液体饮料。同时，该公司还表示，公司持续积极开拓布局咖啡等产品业务。“我们正从幕后走向台前，全力拓展C端市场。”佳禾食品董事长柳新荣表示。

　　海融科技作为一家专注乳脂肪和植物脂肪研究的上市公司，一直都在深度服务茶饮、咖啡赛道。目前该公司已经深度涉猎茶饮、咖啡、烘焙三大赛道。

　　“相对来讲，田野股份的产品、涉及品类以及客户较为单一。”朱丹蓬说。

　　张毅认为，如果继续深耕新茶饮供应链，相关企业应该提升原料的差异化和定制化能力，通过绑定多品牌分散单一客户带来的业绩波动。未来，非标准化、特色化、柔性供应的茶饮供应链环节，由第三方企业供应的稳定性会更强。

　　江瀚持有类似的观点。“面对品牌方‘去中介化’的自建供应链趋势，田野股份必须从单纯的‘原料提供商’转型为‘技术解决方案服务商’。企业应加大在定制化风味研发、特殊果品保鲜技术上的投入，做品牌方‘不愿做’或‘做不好’的环节。”

　　另外，多位业内人士还提到，新茶饮供应链企业还需进行品类与场景的双重多元化。“仅靠果汁原料难以支撑高估值，应向烘焙、咖啡，甚至C端家庭消费场景拓展。例如，利用现有的冷链优势，开发适合家庭装的高品质果切或预制烘焙原料，减少对B端餐饮渠道的过度依赖，平滑单一行业周期带来的风险。”江瀚说。

（文章来源：中国经营网）