亚马逊公司宣布收购卫星运营商Globalstar的交易后，德意志银行随即更新了对亚马逊的评级，并将其对该公司的目标价设定为290美元。

　　4月14日，亚马逊宣布将以每股90美元的价格收购Globalstar，总价值约为110亿至120亿美元。Globalstar股东可选择现金，或以0.3210比例兑换亚马逊股票。这笔交易预计于2027年完成，需通过监管审批，并达成卫星更换的里程碑。

　　Benjamin Black等德银分析师4月15日发布了关于这笔交易的分析报告，他们表示，鉴于亚马逊目前拥有超过850亿美元现金及短期投资，这项收购被认为极具财务增值潜力且资金压力较小。

　　Band 53频谱和苹果生态

　　德银指出，从表面看，Globalstar的资产包括卫星网络与企业客户，但其真正的核心价值在于稀缺的频谱资源。

　　Globalstar拥有Band 53（2.4GHz）中频段频谱，这一频段具备全球统一标准，并已被主流智能手机芯片支持。借助该频谱，卫星可以直接与手机通信，而无需复杂昂贵的专用终端设备。

　　相比之下，亚马逊原有的卫星项目（即Kuiper，现已更名为Leo）主要依赖Ka波段，虽然可以提供高吞吐量宽带，但需要配备专用天线与终端设备，因此限制了其早期商业化速度。

　　通过收购Globalstar，亚马逊将得以补齐关键短板，形成“高带宽+直连终端”的双频架构，Leo负责高带宽回传，Globalstar负责低延迟、低带宽的手机直连。

　　此外，这笔交易还将使亚马逊获得嵌入苹果生态的机会。

　　苹果此前已向Globalstar投资超过20亿美元，并锁定其约85%的网络容量，用于iPhone的SOS紧急通信与卫星消息功能。

　　通过此次收购，亚马逊不仅继承了这笔稳定的经常性收入，还将成为服务背后的基础设施提供方，由亚马逊Leo为iPhone和Apple Watch的卫星服务提供动力，相当于直接嵌入全球最具价值的消费电子生态体系。

　　德银认为，这一组合本质上让亚马逊在快速崛起的卫星直连设备（Direct-to-Device, D2D）赛道中，一举获得频谱、客户与入口三大核心要素。

　　Leo将从“测试阶段”直接走向商业化

　　对于亚马逊Leo项目而言，此次收购的意义同样深远。

　　当前Leo正面临美国联邦通信委员会（FCC）的部署期限压力，需在2026年中期前完成约一半（1600颗）的卫星发射任务。然而，现实进度存在不确定性，市场普遍预期其可能寻求延期。

　　然而，整合Globalstar后，Leo的发展路径将得到重塑。

　　首先，网络架构升级为双频体系：Leo负责高带宽骨干传输，而Globalstar承担低延迟、低带宽的手机直连通信。这种分层结构不仅提升效率，也使服务场景更加丰富。

　　其次，监管风险显著下降。Globalstar已在全球多个国家获得运营许可，其现有网络可以帮助亚马逊快速实现国际扩张，减少跨境落地的制度摩擦。

　　最后，商业化节奏大幅提前。借助现有智能手机生态，亚马逊可以绕开终端设备生产瓶颈，直接向消费者提供服务，从而在Leo终端尚未规模化之前就开始产生收入。

　　德银评价称，这笔交易将使Leo“跳过测试阶段”，直接进入规模化应用。

　　对AWS的价值被低估

　　尽管市场将焦点放在卫星通信本身，但德银强调，本次收购最被低估的价值，实际上来自亚马逊云服务（AWS）。

　　长期以来，云计算的“边界”受限于地理位置与电信基础设施。即便是AWS，其计算能力也依赖于地面数据中心与运营商网络。卫星网络的引入，意味着这一边界被彻底打破，计算能力可以延伸至地球任何角落。

　　通过将Globalstar正在建设的90个地面天线集成到AWS Ground Station网络，亚马逊可以建立一个覆盖全球的分布式边缘计算网格。

　　针对物流、海事、农业等领域，通过将Globalstar的窄带物联网能力与AWS IoT Core、私有5G解决方案结合，亚马逊可以向客户提供开箱即用的全球连接与计算服务，无需依赖当地运营商网络。

　　德银预计，基于卫星的通信与连接服务，未来潜在市场规模（TAM）可达数千亿美元，覆盖宽带接入、企业物联网及消费级D2D等多个领域。

　　分析师称，亚马逊一贯愿意通过前期高额资本支出建立护城河（如AWS和配送网络），此次收购是其在太空经济中建立“第二支柱”的关键动作。

（文章来源：财联社）