医疗反腐持续深入，行业巨头“踩雷”！

　　2026 年 4 月，因旗下业务员涉商业贿赂，国内医疗器械龙头威高股份（01066.HK）在云南医保局官网发布致歉声明。与此同时，公司2025 年交出一份 “增收不增利” 的成绩单，归母净利润同比大幅下滑超两成。

　　作为威高集团核心上市平台，威高股份的合规风波与业绩波动，不仅牵动自身估值与经营走向，更折射出整个医用耗材行业在集采常态化、反腐高压化、竞争白热化三重压力下的转型阵痛。曾经重销售、轻研发的传统打法遭遇双重夹击，一个依靠灰色营销扩张的时代，正在加速落幕。

　　公开致歉

　　近日，威高股份在云南省医保局官网发布致歉声明，就公司业务员在医疗器械销售过程中的行贿行为正式道歉。公告称，公司对事件深感震惊、高度重视、深刻自省，承认尽管持续推进内部合规体系建设与廉洁风险防控，仍发生个别员工违规行为，暴露出在执行落地、人员管控环节存在漏洞，公司对此负有严格管理责任。

　　此次致歉源于云南区域业务员慈某龙行贿案。法院审理查明，2011 至 2020 年间，慈某龙为推广威高股份相关医疗器械产品，向普洱市人民医院近 20 个科室及相关人员行贿，累计贿送现金超 39.5 万元、9900 美元及金条一块，另向科室支付回扣 119.12 万元。最终慈某龙因行贿罪、对单位行贿罪被判有期徒刑二年六个月，该案被国家医保局作为典型案例公开通报。从行业层面看，骨科、高值耗材、医用高分子制品等领域是反腐与集采双重重点。威高股份核心产品覆盖输液器、留置针、骨科耗材、血液净化等，均处于政策高压赛道。

　　值得注意的是，威高股份此次并非个案式风险，而是全国医疗反腐持续深化的缩影。2025 年以来，全国已有超百名医院党委书记、院长落马，查处范围从三甲医院下沉至区县、乡镇基层医疗机构，已离任负责人亦被追溯追责。

　　最高人民法院、最高人民检察院在4月10日发布《最高人民法院、最高人民检察院关于办理贪污贿赂刑事案件适用法律若干问题的解释（二）》（法释〔2026〕6 号）被医药业内解读为“医药带金销售入刑” 新规，首次将食品药品、医疗领域明确列为行贿犯罪重点从严领域，并且明确“单位集体决定，违法所得归单位所有的；单位实际控制人或者主管人员决定，违法所得归单位所有的，这两种情况，按照单位行贿罪定罪处罚。”这就意味着，企业对员工、代理商、合作方的行贿行为需承担直接管理责任，5月1日落地实施后，企业无法再以“个人行为” 推卸责任，“带金销售”这个延续数十年的行业潜规则里，企业再也无法独善其身。

　　和君咨询高级咨询师史天一向《华夏时报》记者表示，“带金销售入刑”新规将加速行业洗牌，中小厂商依赖“回扣开路”的生存模式被切断，合规成本高企，生存空间急剧收窄，淘汰赛将加速上演。龙头企业凭借品牌、质量和资金优势，更能适应合规转型，竞争逻辑从“拼关系”转向“拼质量”。《华夏时报》记者就致歉后的具体整改措施联系威高股份，截至发稿未收到回复。

　　业绩增收不增利

　　致歉风波背后，是威高股份2025 年经营业绩的显著承压。公司 2025 年财报显示，全年实现营业收入133.90亿元，同比增长2.3%；归母净利润16.12 亿元，同比大幅下滑22.0%。

　　马来西亚思特雅大学（UCSI）商学院营销学教授、科研与研究生课程主任欧程曦向《华夏时报》记者表示，威高股份业绩下滑主因是医用耗材集采政策持续落地，核心产品大幅降价压缩利润空间，叠加海内外销售渠道搭建及学术推广投入增加所致。从市场营销角度看，这反映了企业在集采环境下从“关系驱动”向“合规学术驱动”转型过程中必然经历的阵痛期，短期利润承压但长期有助于构建可持续的品牌竞争力。

　　分板块看，2025年威高股份医疗器械业务营收65.77亿元，同比增1.1%；骨科业务营收 15.23亿元，同比增5.78%；药品包装业务营收 22.88 亿元，同比仅增 0.41%，增长动能明显不足；血液管理收入9.95亿元，同比增长13.6%。2025年公司销售毛利率为47.59%，比2024年稍有下滑。2025 年公司研发投入 6.47 亿元，占收入比 4.8%，而销售费用为24.22亿元，占收入比为18%。

　　威高股份作为威高集团核心上市主体，业绩波动也映射出集团整体在行业周期中的处境。截至2026 年 4 月，威高集团旗下共拥有四家上市公司，覆盖港股、A 股两大资本市场，形成医用耗材、骨科、血净、精密制造四大平台。

　　而这四大平台业绩分化明显：威高骨科（688161.SH）专注骨科植入物领域，受益于脊柱、创伤、关节集采执行平稳、国产替代持续加速、微创与运动医学新品快速放量，2025年净利润为2.69亿元，虽然还未回到巅峰时期，但是净利润增长率已为20.06%。威高血净（603014.SH）专注血液净化设备与耗材，作为 2025 年新登陆 A 股的平台，依托透析治疗渗透率提升、国产化替代加速，2025年实现净利润4.82亿元，成为集团重要的第二增长曲线。另外还有由威高集团控股的华东数控（002248.SZ），主营高端数控机床与精密制造，经营表现相对稳健。

　　站在行业视角，威高股份的致歉与业绩承压，并非单一企业的经营困境，而是中国医用耗材行业转型的标志性事件。随着5 月 1 日“带金销售入刑”正式实施、医疗反腐常态化、集采范围持续扩大，依靠灰色营销与规模扩张的旧时代结束，以合规、创新、临床价值、海外拓展为核心的新时代已经到来。对威高股份而言，能否在完成合规整改的基础上，加快产品结构升级、提升研发投入、扩大高毛利业务占比、将决定其能否走出利润低谷。

（文章来源：华夏时报网）